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Les indicateurs se stabilisent, les pays européens les moins touchés par le COVID-19 étant les mieux placés pour une reprise en U au second semestre.

Ce chiffre sera sans doute celui que retiendra l’Histoire pour relater la crise du coronavirus: le taux de chômage américain a bondi à 14,7% en avril.

A moins que le pétrole ne remonte soudainement, l’inflation totale devrait rester inférieure à 2% jusqu’au terme de notre horizon prévisionnel, fin 2021.

Mars a confirmé la nature désinflationniste de cette crise. Au Royaume-Uni, la récession devrait être plus sévère et plus longue que prévu.

L’inflation devrait poursuivre sa modération en raison d’une demande atone et d’un pétrole au plus bas.

La politique budgétaire européenne a besoin d’une mutualisation des risques. En Suisse, la déflation est de retour, mais devrait disparaître l’an prochain.

Une très grande incertitude subsiste sur les prévisions du PIB. Ainsi, les projections de croissance pour la zone euro s’échelonnent entre -13% et -3% pour 2020.

La crise économique actuelle est souvent à tort comparée à des situations de fin de guerre qui sont suivies par de l’inflation. L’écart de production créé doit d’abord être comblé avant que l’inflation ne représente un réel risque.

Les marchés s’intéressent à présent aux résultats des entreprises, les premières publications étant attendues cette semaine outre-Atlantique.

Sur le modèle de la Chine, nous anticipons une chute de la production de l’ordre de 10 à 20% en Europe et aux Etats-Unis au premier semestre 2020.