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Le véritable test ne se jouera pas sur un trimestre, mais dans la capacité à faire tomber les barrières internes.

Pour le second semestre, les niveaux de valorisation, toujours exigeants, laissent moins de marge d’erreur, tandis que la dispersion accrue entre secteurs et zones géographiques redevient un moteur central de performance.

L’indice de prévoyance de WTW a progressé de plus de 6%. Ce rebond s’explique principalement par la bonne performance des actifs, tandis que les engagements de retraite sont restés relativement stables.

La baisse des prix de l’énergie laisse entrevoir un certain soulagement, dont l’Europe devrait particulièrement bénéficier, ce qui contribue à la divergence actuellement observée entre les États-Unis et l’Europe.

Cette baisse massive de 36% depuis fin avril annule totalement la hausse des mois précédents et va probablement avoir de fortes conséquences au cours des mois à venir.

Le 2e pilier a montré sa résilience après un premier cycle complet de vie. La question se déplace désormais sur sa gouvernance alors que sa structure a fortement évolué en quarante ans.

L'une des transformations les plus profondes concerne l'évolution des moyens mobilisés pour créer de la valeur.

BCE, Banque du Japon et Fed se montrent plus restrictives face au risque inflationniste, ravivant la volatilité obligataire.

Le prix Nobel Daron Acemoglu prend le contre-pied de l’opinion majoritaire et montre qu’une moindre natalité n’impact négativement ni le PIB ni les bénéfices.

Plutôt que de se contenter d’imiter le modèle américain, l’Europe doit développer des technologies qui génèrent de la valeur économique et s’alignent sur ses objectifs de durabilité.