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Les trois derniers mois ont été marqués par une volatilité importante.

Les investisseurs ont entrevu une possible «lueur d'espoir» la semaine dernière, avec l'expiration du délai pour les droits de douane réciproques.

Il est impossible pour les exportateurs de réduire leurs prix de 15 à 30%, donc de compenser intégralement la hausse des droits de douane.

La politique douanière américaine reste un facteur d’incertitude majeur. Les risques baissiers se sont indéniablement accrus à la suite du choc tarifaire.

En zone euro, la Banque centrale européenne a laissé inchangé son taux de dépôt à 2%, après l’avoir baissé à presque chaque réunion depuis juin 2024.

Les négociations devraient ramener le tarif douanier de 39% imposé à la Suisse autour des 15% fixés avec l’UE et le Japon, au prix de concessions potentiellement contraignantes et de nouveaux investissements aux États-Unis.

La publication du rapport sur l’emploi américain de juillet a provoqué une vive réaction sur les marchés, avec une chute de 27 points de base du taux des Treasuries à 2 ans.

Mars a marqué un moment de discontinuité pour la politique fiscale en Europe.

Face à une Amérique qui impose désormais sa loi économique par la force, Berne doit repenser son rapport au monde, entre souveraineté et réalisme.

Malgré un environnement économique incertain, les grands indices actions battent des records. Si l’euphorie guette, les fondamentaux – eux – restent solides. Et certaines zones géographiques pourraient bien créer la surprise.