Banque centrale européenne

Nous anticipons que la Banque centrale européenne maintiendra ses taux inchangés en décembre, en reconnaissant la résilience quelque peu inattendue des perspectives économiques, comme en témoignent les données récentes sur l’activité, plus solides que prévu, ainsi que des signaux contrastés concernant la croissance des salaires et les données d’inflation.

Il est peu probable que la BCE donne des indications claires sur sa prochaine décision, mais nous ne considérons pas l’Union européenne comme une région prête pour des hausses de taux et nous anticipons deux baisses supplémentaires d’ici la mi-2026, sous l’effet d’une dynamique du PIB modeste, d’un ralentissement de la croissance des salaires et d’une inflation inférieure à l’objectif. L’inflation des services, en particulier, devrait continuer de se modérer.

Banque d'Angleterre

Nous prévoyons que la Banque d’Angleterre procède à une baisse de taux de 25 points de base lors de sa réunion de décembre, dans un contexte de désinflation plus clairement établi, marqué par le ralentissement de la croissance et par l’impact inflationniste limité du budget d’automne. Ces facteurs devraient continuer à peser sur l’inflation jusqu’en 2026.

A plus long terme, nous anticipons un assouplissement supplémentaire progressif de 50 points de base l’an prochain. Le ralentissement de l’inflation des services et des produits alimentaires, conjugué à un marché du travail en voie de refroidissement, à une croissance des salaires plus modérée, à un affaiblissement du pouvoir de fixation des prix et à une performance du PIB décevante, étayera le scénario d’un assouplissement monétaire poursuivi de manière graduelle et mesurée.