Pendant une grande partie de la période comprise entre 2000 et 2022, les actions et les obligations ont évolué en sens inverse. Avec le retour des chocs inflationnistes et des chocs d’offre, cette relation a changé.1 La corrélation mesurée en septembre 2026 est positive, ce qui signifie que les actions et les obligations ont tendance à évoluer dans la même direction.1 Si cette tendance devait se manifester plus fréquemment à l’avenir, la diversification des portefeuilles pourrait nécessiter le recours à un éventail plus large d’actifs.
Lorsque l’inflation est faible, les banques centrales peuvent réagir à un ralentissement de la demande en abaissant leurs taux d’intérêt. Dans un tel environnement, les actions et les obligations présentent souvent une corrélation négative. En revanche, lorsque les contraintes d’offre et les chocs inflationnistes prennent de l’importance, les obligations pourraient moins bien amortir les fluctuations d’un portefeuille d’actions.
Elargir l’univers d’investissement
Pour renforcer la résilience des portefeuilles face à ces chocs et aux risques géopolitiques, les actifs réels, tels que l’or et d’autres matières premières, peuvent constituer des placements complémentaires. Il s’agit notamment des matières premières énergétiques et agricoles. Selon une étude historique, les matières premières ont enregistré des rendements positifs lors des poussées inflationnistes étudiées, avec toutefois des différences importantes entre les catégories de matières premières.2
De nouvelles classes d’actifs, comme les cryptomonnaies, sont également évoquées dans le cadre de la diversification, car leur performance peut dépendre de facteurs différents de ceux qui influencent les actions et les obligations. Pour produire un effet de diversification, ces placements ne doivent pas nécessairement évoluer en sens inverse des actions ou des obligations. A notre avis, une corrélation plus faible peut déjà contribuer à réduire le risque global d’un portefeuille. L’essentiel réside donc dans la complémentarité des différents placements au sein du portefeuille.
De l’or au Bitcoin: investir via les produits cotés
Les matières premières font depuis longtemps partie des placements alternatifs établis. L’or suscite un intérêt particulier et peut notamment être intégré à un portefeuille par le biais de produits de matières premières négociés en bourse, appelés ETC (Exchange Traded Commodities).
Les ETF conformes à la directive UCITS permettent également d’accéder à un panier diversifié de matières premières. La performance de chaque matière première dépend toutefois de différents facteurs qu’il convient de prendre en compte lors de la sélection. Par ailleurs, les investissements dans les matières premières comportent des risques spécifiques, puisqu’il s’agit de ressources brutes et non d’actifs productifs.
Les cryptomonnaies, telles que le Bitcoin, sont prises en compte dans le débat sur la diversification, car leur performance peut être influencée par des facteurs différents de ceux qui pèsent sur les actions et les obligations. L’intérêt pour les produits négociés en bourse correspondants s’est accru: depuis le début de l’année et jusqu’au 30 septembre 2026, les ETP européens sur le Bitcoin ont enregistré des entrées nettes de capitaux totalisant 1,2 milliard de dollars américains.3 A titre de comparaison, les actifs sous gestion de ces produits s’élevaient à près de 10 milliards de dollars américains à cette date.
1 Invesco, Bloomberg; données au 30 septembre 2026. La matrice de corrélation présente la corrélation des rendements quotidiens sur une période de cinq ans. Toutes les données sont exprimées en USD.
2 Source: Neville, H., Draaisma, T., Funnell, B., Harvey, C. R. et Van Hemert, O. (2021). «The Best Strategies for Inflationary Times». The Journal of Portfolio Management, 47(8), pp. 8–37. DOI: 10.3905/jpm.2021.1.274
3 RO6009230/2026