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Un recul des marges bénéficiaires des entreprises et des valorisations est à prévoir.

La croissance en Suisse devrait se «normaliser». Les obligations à haut rendement sont pour un bref moment sous pression.

Les obligations d'entreprise restent relativement attractives.

Les valeurs bancaires européennes semblent avoir une valorisation favorable.

Au total, 500 millions de dollars d'obligations publiques (durée de 3 ans) ont été placées auprès d'investisseurs américains et européens.

La conjoncture et les bénéfices soutiennent les actions, mais la politique pèse sur les cours. Les actions suisses devraient être un peu avantagées par rapport aux USA et à la zone euro.

Nos recommandations tactiques d'une quote-part en actions légèrement sous-pondérée demeurent.

La Bourse suisse devrait ouvrir aujourd’hui sur de légers gains. Les autres marchés d‘actions européens devraient ouvrir en hausse mercredi.

Nous considérons toujours notre sous-pondération en obligations et en actions comme appropriée et réduisons la quote-part recommandée en actions des pays émergents à neutre.

La recommandation pour les actions européennes est revue à la baisse au profit de l'or.