Une récession semble inévitable mais pas imminente. Il est important de noter que plusieurs amortisseurs devraient empêcher la consommation de s'effondrer. Nous prévoyons une récession relativement légère pour le début de 2023, tant aux États-Unis que dans la zone euro, ainsi qu'une modeste augmentation du chômage. Le choc énergétique frappera particulièrement l'Europe, même si nous prévoyons une reprise plus forte au second semestre de l'année prochaine.

Nous pensons que les banques centrales deviendront plus prudentes et cesseront de resserrer leur politique en 2023, mais qu'elles ne baisseront pas les taux dans un scénario de récession légère. Nous prévoyons que l'inflation des biens diminuera sensiblement, mais que l'inflation des services restera stable l'année prochaine.