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Cette semaine, Altice International, dont beaucoup affirmaient que les financements lui seraient pour le moment fermés, a emprunté 500 millions d’euros par un prêt à une marge de 500 points de base.

De nouvelles opportunités se profilent sur le marché obligataire.

La tendance du premier semestre, avec une forte volatilité sur les taux et une certaine résilience des entreprises, pourrait s’accentuer durant la période estivale en raison de l’illiquidité du marché.

Ce sont finalement les catégories soi-disant les plus risquées et les moins plébiscitées depuis le début d’année qui ont le mieux performé, en particulier le High Yield.

Les hybrides, qu’elles soient financières ou corporates, si elles ont été préservées des remous récents, nous semblent un risque significatif à l’avenir.

Nous entamons depuis cette semaine un positionnement de protection sur les obligations d’Etat qui permettra de limiter la volatilité des portefeuilles en cas de regain de stress.

Il est maintenant l’heure du long repas de la réduction de bilan des banques centrales.

La politique de la BCE génère une réorientation de l’épargne vers les actifs obligataires et fait renaître les actifs de trésorerie comme les fonds monétaires ou les comptes à terme.

Le prêt de 50 milliards de francs de la BNS ne permettra pas, à lui seul, de sauver la banque car il est finalement petit au regard des chiffres.

Le marché du crédit se satisfait aisément du fameux dicton «pas de nouvelle, bonne nouvelle», cherchant plutôt la stabilité, la pérennité et la prudence plutôt que les projets de croissance faramineux.