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La tendance du premier semestre, avec une forte volatilité sur les taux et une certaine résilience des entreprises, pourrait s’accentuer durant la période estivale en raison de l’illiquidité du marché.

Ce sont finalement les catégories soi-disant les plus risquées et les moins plébiscitées depuis le début d’année qui ont le mieux performé, en particulier le High Yield.

Les hybrides, qu’elles soient financières ou corporates, si elles ont été préservées des remous récents, nous semblent un risque significatif à l’avenir.

Nous entamons depuis cette semaine un positionnement de protection sur les obligations d’Etat qui permettra de limiter la volatilité des portefeuilles en cas de regain de stress.

Il est maintenant l’heure du long repas de la réduction de bilan des banques centrales.

La politique de la BCE génère une réorientation de l’épargne vers les actifs obligataires et fait renaître les actifs de trésorerie comme les fonds monétaires ou les comptes à terme.

Pour une fois, ce ne sont pas les banques centrales qui ont décidé les marchés à inverser la tendance mais les statistiques économiques, les discours des entreprises et l’observation des prix.

Les quatre décennies de baisse de taux favorable au portage sont révolues, estime Matthieu Bailly d’Octo AM.