Prime de nouvelle émission dans le High Yield

NN Investment Partners

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Graphique de la semaine de NN IP. Focus sur les variables à l'émission qui prédisent la surperformance à court terme.


© Keystone

La «prime de nouvelle émission» est un phénomène avéré sur les marchés du crédit.

Les obligations de sociétés sont souvent sous-évaluées à l'émission, puis enregistrent de fortes hausses de cours.

À l'aide de preuves documentées de ce modèle récurrent, nous avons recherché les caractéristiques des émissions d'obligations qui contribuent à la nouvelle prime d'émission et avons créé un modèle d'ensemble personnalisé qui surpasse la prédiction de la surperformance à court terme parmi les émissions à haut rendement.

Nous avons également simulé une stratégie d'investissement dans les nouvelles émissions qui met en œuvre les transactions sur la base du signal de sortie du modèle et surpasse la moyenne du marché des nouvelles émissions.

La simulation d'une stratégie d'investissement qui surpondère les fortes surperformances sur la base du signal de sortie ternaire surperforme systématiquement le marché des nouvelles émissions HY.

Résultats du backtest de 2014 à juin 2021

HY New Issue Premium (NIP) - Performance moyenne sur 5 jours par trimestre

HY NIP - Performance moyenne sur 5 jours de Janvier à Juin 2021

Source:  Bank of America Merrill Lynch, Bloomberg, Refinitiv, NN Investment Partners.

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