Réflexion de la semaine

Les spreads des obligations de catégorie investissement (investment grade) ont tenu bon malgré la volatilité récente sur les marchés des obligations d’État. Comme les spreads se situent à des niveaux historiquement serrés, le surcroît de rémunération lié à la prise de risque de crédit est plus faible que de nombreux investisseurs le souhaiteraient. Cela pourrait conduire certains à attendre des valorisations offrant un point d’entrée plus intéressant. Toutefois, dès lors que la croissance économique reste vigoureuse, ces investisseurs pourraient attendre un moment. Par le passé, les spreads des obligations mondiales de catégorie investissement ont eu tendance à évoluer dans la partie basse de leur fourchette, en passant 70% du temps depuis 2000 en dessous de 150 points de base. Les fondamentaux des sociétés sont solides; par conséquent, en l’absence d’une évolution notable du sentiment général à l’égard du risque, les spreads sont susceptibles de rester serrés. Nous pensons que les investisseurs peuvent donc se montrer sereins en se tournant vers les obligations de première qualité afin de profiter du surcroît de revenu offert.