• Le 12 septembre, TKO Group Holdings a commencé à s’échanger sous le ticker TKO après la fusion de l’UFC, détenu par Endeavor Group, ainsi que la WWE dans une répartition de 51%-49% d’une entreprise évaluée à 21 milliards de dollars.
• L’action s’est effondrée lors de son introduction en bourse, passant de 106 dollars l’action à près de 90 dollars. Les investisseurs, effectivement, n’ont pas été convaincus par un nouvel accord de télévision pour l’émission Smackdown de la WWE.
• Cette nouvelle fusion pourrait permettre de négocier de meilleurs accords de licence, mais elle pourrait également être condamnée à la faible valorisation dont souffre l’action de la WWE.

Il y a près de 24 ans, le 19 octobre 1999, la World Wrestling Federation Entertainment, Inc. (aujourd’hui connue sous le nom de WWE) est devenue une société cotée en bourse, lançant son introduction sur le NYSE sous le symbole ticker «WWF.»

SmackDown passe ainsi de Fox à USA Network de Comcast dans le cadre d’un accord de cinq ans évalué à environ 1,4 milliard de dollars. Cela représente une augmentation de 40% par rapport au contrat précédent de la WWE avec la Fox. Toutefois, malgré cette hausse significative, les investisseurs n’ont pas été enthousiasmés, espérant peut-être une évaluation plus élevée pour SmackDown. Cela laisse donc planer des doutes sur le futur siège de l’émission phare de la WWE: Raw. Les actions du groupe TKO ont chuté de près de 16 % jeudi, dans des volumes de transactions beaucoup plus élevés que d’habitude.

La fusion entre l’UFC et la WWE sous la bannière de TKO Group Holdings semble être motivée par des avantages stratégiques mutuels. La force combinée des deux franchises permet d’élargir le champ d’action dans le secteur du divertissement sportif, en touchant plus d’un milliard de fans dans le monde.

La force existante d’Endeavor dans la marque UFC, associée à la base mondiale de fans de la WWE, offre un potentiel de promotion croisée qui pourrait accroître la notoriété de la marque et renforcer la pénétration de leurs bases de fans qui se chevauchent. Une telle collaboration permet de tirer parti des atouts de l’UFC et de la WWE sur un marché où la télévision linéaire s’oriente vers le streaming, ce qui rend le contenu sportif en direct plus précieux que jamais.

Source: Yahoo Finance (21/9/23)

L’action WWE a atteint son apogée le 24 août, avec un record de 118 dollars. Les experts financiers et les spécialistes de Wall Street avaient prévu un bond de 24 % du bénéfice par action entre 2023 et 2024, pour atteindre 3,15 dollars. Avant la fusion, les actions de la WWE se négociaient à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 31x, ce qui est nettement inférieur à sa moyenne historique sur cinq ans, qui est de 52x. Pour mettre les choses en perspective, Madison Square Garden Sports, un concurrent proche dans le secteur du divertissement à moyenne capitalisation, se négocie à 65x.

Au cours de l’année écoulée, Endeavor Group a enregistré un BPA total de 0,56 $ (BPA dilué de 0,56 $) avec un ratio cours/bénéfice d’environ 40x. Notamment, avant de chuter à 22 dollars, l’action EDR a atteint son zénith à 34 dollars à la fin de l’année 2021. Les projections futures indiquaient une croissance de 5,8 % des bénéfices d’Endeavor Group.

Plusieurs facteurs pourraient propulser les actions TKO à la hausse:

1. Promotion croisée: Avec plus de 700 millions de fans de l’UFC et 1,2 milliard de fans de la WWE dans le monde, le potentiel de ventes croisées et de promotion est énorme. La fusion pourrait amener les fans de la WWE à l’UFC et vice versa, créant ainsi des sources de revenus plus diversifiées.
2. Possibilités d’offres groupées: La possibilité de proposer des offres groupées, compte tenu des plus de 40 événements annuels en direct de l’UFC et des événements phares de la WWE, peut attirer un public plus large et augmenter les abonnements.
3. Les fondamentaux financiers: La WWE a enregistré de bons résultats financiers, avec une hausse de 7 % de son chiffre d’affaires. Avec l’intégration d’Endeavor, des synergies de coûts pourraient apparaître et l’entreprise combinée pourrait connaître une croissance de son bénéfice par action. Les projections des analystes indiquent déjà une hausse de 24 % entre 2023 et 2024.
4. Renouvellement des droits: L’expiration prochaine des droits de la WWE et de l’UFC pourrait offrir d’importantes possibilités d’amélioration, mais aussi un risque de baisse, comme l’a montré Smackdown s’il n’est pas à la hauteur. Le renouvellement ou l’obtention d’accords de diffusion lucratifs peut apporter un afflux de liquidités et une stabilité à long terme.

1. La concurrence de SRJ Sports Investments: L’investissement dans la PFL par le fonds souverain saoudien, qui pèse lourd, menace de faire augmenter les coûts de rétention des talents pour l’UFC. Il existe un risque que les combatants d’arts martiaux mixtes (MMA) de l’UFC soient attirés par la PFL, ce qui pourrait entraîner des annulations d’abonnement parmi les fans les plus assidus.
2. Chevauchement des fans: Bien que la fan base combinée soit vaste, il pourrait y avoir un chevauchement important, ce qui signifie que tous les fans ne seraient pas de nouveaux clients pour l’une ou l’autre marque.
3. Défis d’intégration: La fusion de deux géants de l’industrie du divertissement peut poser des problèmes en termes de culture d’entreprise, de processus opérationnels et d’identité de marque.
4. Volatilité du marché: Les facteurs externes du marché, les conditions économiques générales et l’évolution des préférences des consommateurs peuvent également affecter la performance des actions.

La forte baisse de l’action qui a suivi l’introduction en bourse témoigne de l’incertitude persistante quant à la fusion de l’UFC et de la WWE sous l’égide de TKO Group Holdings. La nouvelle société a le potentiel de combiner les forces de deux acteurs majeurs de l’industrie du divertissement sportif, mais elle doit également faire face à un paysage médiatique en mutation avec la prédominance de la diffusion en continu, ainsi qu’aux défis posés par les concurrents et aux problèmes potentiels d’intégration interne.