Comme chaque année au mois de novembre, et ce depuis 27 ans, nous publions chez J.P. Morgan Asset Management notre étude annuelle sur nos «Perspectives de rendement à long terme des marchés financiers», connue sous le nom anglais de «Long Term Capital Market Assumptions – LTCMA». Dans celle-ci, nous présentons nos perspectives économiques et de marchés pour les 10-15 prochaines années.

Nos projections LTCMA sont élaborées dans le cadre d'un processus de recherche approfondi et exclusif qui s'appuie sur des données quantitatives et qualitatives ainsi que sur les analyses d'une équipe de plus de 90 experts de J.P. Morgan Asset et Wealth Management. Depuis 27 ans, ces projections contribuent à construire des portefeuilles plus solides, à guider les allocations d'actifs stratégiques et à établir des attentes raisonnables en matière de risque et de rendement sur une période de 10 à 15 ans pour plus de 200 classes d'actifs. Ces hypothèses alimentent la prise de décision dans la gestion de nos fonds multi-actifs et nous permettent de conseiller nos clients en matière d’allocation stratégique tout au long de l'année. Historiquement, l’écart entre ces prévisions et les données observées a posteriori s’est révélé, dans 70% des cas, inférieur a une demi déviation standard, ce qui démontre la fiabilité de notre approche.

Cette année, nous avons généralement maintenu nos perspectives de croissance économique inchangées tandis que nous avons revu nos perspectives d’inflation légèrement à la hausse. En effet, bien que nombre d’économies flirtent aujourd’hui avec la récession, notre attente de croissance tendancielle pour l’économie mondiale demeure stable, à 2,2%.

La faiblesse de la croissance démographique en Occident en en Asie continue à peser sur nos prévisions de croissance mondiale mais nous demeurons optimistes quant aux gains de productivité à venir, compte tenu de l’adoption massive des technologies de l’information durant la pandémie de Covid-19. En matière d’inflation, nous sommes conscients que de nombreux investisseurs sont aujourd’hui préoccupés par son niveau élevé et par le risque que celle-ci ne s’installe dans la durée, mais nous n’avons toutefois que modestement revu à la hausse nos perspectives d’inflation pour les prochaines années. En effet, nous estimons que les forces déflationnistes qui prévalaient avant la pandémie de Covid-19, a l’instar de la mondialisation ou de la digitalisation de nos économies, restent actives. En outre, les principales banques centrales mondiales ont démontré cette année que la lutte contre l’inflation demeure leur principale priorité. Dans ce contexte, nous estimons que l’inflation devrait graduellement converger vers l’objectif des banques centrales au cours des 10-15 prochaines années.

Sur les marchés financiers, bien que le recul des marchés boursiers et obligataires ne soit peut-être pas encore terminé, nous estimons néanmoins que la correction indiscriminée des marchés en 2022 a engendré les opportunités d'investissement les plus attrayantes que nous ayons observées depuis une décennie, grâce à des valorisations plus faibles et à des rendements obligataires plus élevés.

Sur les marchés obligataires, la remontée des taux au-delà des niveaux que nous attendons en moyenne au cours des prochaines années renforce le potentiel de rendement de la plupart des classes d’actifs obligataires. Pour les 10-15 prochaines années, nous nous attendons par exemple à un rendement annualisé de 3% pour des obligations souveraines a 10 ans européennes et, de 3,6% pour le «credit investment grade», soit plus du double de ce que nous estimions l’an dernier.

Pour les marchés actions, la tendance est la même puisque leurs valorisations sont aujourd’hui en ligne voir légèrement inférieures à leurs moyennes historiques. Nous attendons ainsi par exemple à un rendement en euros de 8,4% pour les actions européennes et de 9,6% pour les actions contre respectivement 5,8% et 5% l’an dernier.

Enfin sur les marchés de devises, nous estimons plus que jamais que le dollar est cher et même s’il pourrait encore s’apprécier à court terme en raison des tensions géopolitiques, nous estimons qu’à long terme il devrait se déprécier de 1,4% par an en moyenne par rapport aux devises des principaux partenaires commerciaux des Etats-Unis.

Ainsi, pour la première fois depuis des années, les investisseurs disposent aujourd’hui d'une «boîte à outils» complète pour construire leur portefeuille puisque nos prévisions de rendement pour les actifs sur l'ensemble du spectre de risque sont à nouveau positives.

Par conséquent, notre perspective de rendement annuel pour un portefeuille actions-obligations 60/40 en euros sur les 10 à 15 prochaines années bondit de 2,80% l'année dernière à 5,10% cette année.

En conclusion, bien qu’il soit difficile de se prononcer sur la performance des marchés financiers au cours de prochains mois, une chose est néanmoins sure les cours actuels des marchés financiers offrent un excellent point d’entrée aux investisseurs à long terme!