La semaine de Wall Street se termine nettement mieux qu’elle n’avait commencé. Et pourtant, les statistiques macro-économiques sont solides comme le roc et l’écrasante majorité des membres de la Fed reste faucon comme rarement. Mais dans cet océan de déclarations frustrantes pour tout taureau qui se respecte, une lueur d’espoir s’allume en fin de semaine, grâce à Raphael Bostic, le patron de la Fed d’Atlanta, qui glisse que la Fed pourrait faire une pause vers la fin de l’été. Le marché s’arc-boute à ces quelques mots avec un certain succès. Les taux obligataires reculent, le 10 ans US repasse en-dessous des 4% (3,93% ce matin), ce qui fait les affaires des actions. Le marché semble regarder au-delà de l’horizon, on dirait qu’il passe déjà à quelque chose d’autre. Le podium du jour du SPX se compose de la technologie, de la consommation discrétionnaire et des services de communication. Les 11 secteurs de l’indice S&P500 (SPX) terminent dans le vert, l’appétit au risque est de retour Downtown Manhattan en fin de semaine passée. La volatilité se prend les pieds dans le tapis, le VIX perd 5,6% à 18,49. Sur la semaine il recule de 15%, techniquement il a de la place pour aller à 15. Au-delà de l’important support apporté aux actions par le marché obligataire, le dollar fait aussi sa part, il recule et renvoie la paire eur/usd à 1,0649. L’or en profite, l’once remonte à 1856 dollars, tandis que le pétrole ne boude pas la fête, le baril de WTI Light Crude revient au-dessus de 79 dollars.

Qui sait? L’histoire boursière retiendra peut-être que la semaine passée aura permis aux taureaux de remporter une importante bataille technique face aux ours. Si l’on regarde le SPX de plus près, on réalise que le combat a fait rage en milieu et fin de semaine écoulée. Au final, l’indice phare de Wall Street récupère sa moyenne mobile à 50 jours à la cloche de vendredi, il repasse au-dessus de la barre des 4'000 points, réintègre son canal haussier entamé en octobre 2022 et aura défendu sa moyenne mobile à 200 jours avec succès la semaine passée. On est tout proche du KO debout, tout cela fait un peu beaucoup pour un ours, un short ou un Roubini. Rappelons au passage que JP Morgan nous disait il y a une semaine que la moyenne mobile à 200 jours était clé, que si elle venait à être cassée à la baisse, les CTAs (Commodity Trading Advisors) vendraient l’équivalent de 50 milliards de dollars du SPX. À l’inverse, maintenant que la 200 dma a une nouvelle fois montré sa solidité, le retour en trend haussier du SPX pourrait inciter ces mêmes CTAs à ajouter des positions longues.

Cela dit, n’oublions pas que ce retour en force des acheteurs a été permis par un repli des rendements obligataires. Il va falloir donc garder un œil attentif sur cette partie-ci, sachant que la semaine qui débute sera riche en événements susceptibles de faire bouger ces fameux taux. Demain mardi, Jerome Powell ne fera pas grève et donnera la température de la politique monétaire lors de son audition semestrielle par la commission bancaire du sénat des Etats-Unis mardi à partir de 16h00. Vendredi nous aurons droit au très important rapport mensuel sur l’emploi américain. Et la semaine prochaine, ce sera le tour des prix à la consommation, qui seront publiés mardi 14 mars. Enfin, le 22 mars aura lieu la réunion de la Fed, à l’occasion de laquelle la Réserve Fédérale annoncera sa décision sur les taux d’intérêts. En l’état, le marché s’attend à une hausse de 25 points de base.

La Chine indique prévoir une croissance du PIB «d'environ 5%» cette année, un objectif que de nombreux économistes considèrent comme assez modeste. Les autorités vont donner la priorité à la stabilité économique et «poursuivre le progrès tout en assurant la stabilité», déclare Li Keqiang, qui quittera son poste de premier ministre dans les prochains jours. Pékin vise à créer environ 12 millions d'emplois urbains et relève sa projection de déficit budgétaire alors même qu'il a réduit le quota de ventes d'obligations locales. Les dépenses de défense augmenteront de 7,2% cette année. Il y a eu peu de changement de langage sur Taïwan, Li appelant à de nouveaux progrès sur la réunification pacifique. Le gouvernement ciblera une expansion «non réglementée» dans le secteur de l'immobilier, et cherchera à consolider les bilans des promoteurs de haute qualité. Pékin prévoit d'émettre 3,16 billions de yuans (458 milliards de dollars) d'obligations souveraines générales en 2023, soit 510 milliards de yuans de plus que l'année dernière. M. Li réitère son appel en faveur d'une «stratégie nationale globale» pour devancer l'Amérique dans le domaine des sciences fondamentales et des technologies allant de l'intelligence artificielle à l'espace.

Les responsables de la BCE devraient s'attendre à davantage de chocs inflationnistes, selon Otmar Issing, l'un des faucons de la banque centrale dans les années 1990. Il fait remarquer que les hausses de prix ne sont pas seulement dues à des problèmes énergétiques. Christine Lagarde réaffirme à El Correo qu'il est «très probable» que la BCE augmente son taux de 50 points de base ce mois-ci, tandis que les responsables de la Fed maintiennent le mantra «plus haut plus longtemps». «Il est clair qu'il y a encore du travail à faire», prévient Mary Daly. Elle réitère son soutien à un taux maximal compris entre 5% et 5,5%. Thomas Barkin est favorable à un rythme de resserrement plus délibéré, et déclare qu'il faudra «beaucoup plus de temps et d'efforts» pour ramener l'inflation vers l'objectif. L'ancien vice-président de la Fed, Alan Blinder, parie sur le fait que les taux directeurs n'atteindront pas 6%.

Un projet de loi qui permettrait aux États-Unis d'interdire systématiquement la technologie chinoise, y compris des services comme TikTok, sera présenté cette semaine. «Ils prennent les données des Américains et ne les gardent pas en sécurité. Mais ce qui m'inquiète le plus avec TikTok, c'est que cela peut être un outil de propagande», déclare le président de la commission du renseignement, Mark Warner, l'un des cosponsors.

Le rythme des publications de résultats d'entreprises freine, mais il reste sur les tablettes quelques gros dossiers comme  Lindt, Henkel, Thales, Adidas, Geberit, Continental, Vivendi ou Oracle.

Au menu macro-économique du jour, nous attendons les ventes de détail européennes (11h00) et les commandes d'usines américaines (16h00).  

Volkswagen veut renforcer ses ventes de voitures électriques en Europe plus rapidement que prévu, en visant une part de 80% en 2030. Le titre décolle de plus de 10% vendredi.  La division gestion d'actifs de Goldman Sachs est candidate au rachat de Subway, selon Sky News. L'ex-actionnaire principal de Credit Suisse, Harris Associates, a vendu sa participation, selon le FT. Les affaires de Nvidia avec Huawei seraient contrariées si les Etats-Unis mettaient leurs menaces à exécution. Arm, filiale de SoftBank, veut lever au moins 8 milliards de dollars en bourse à Wall Street. Rheinmetall en discussion pour construire une usine de chars en Ukraine. Scout Motors, la marque de véhicules électriques tout-terrain de Volkswagen, va bâtir une usine de camions et de SUV en Caroline du Sud, pour 2 milliards de dollars.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse, à l’exception de Shanghai qui égare 0,19%. Tokyo gagne 1,11% à la cloche, Hong Kong grappille 0,18% et Séoul monte de 1,26%. Le future SPX gagne 7 points et l’Europe ouvre en hausse de 0,3%.

 

L’actualité des marchés revient mercredi 8 mars.