La poussière retombe doucement sur Wall Street vendredi, les indices clôturent cahin-caha mais l’essentiel est ailleurs, on sent bien dans les salles de marchés que quelque chose a changé cette semaine, on a franchi une de ces étapes importantes dans le cycle boursier dont on se souvient longtemps dans les chaumières financières. Cette étape se résume en trois lettres: C P I, pour Consumer Price Index. L’indice américain des prix à la consommation est en train de mettre un genou à terre, la Fed parait sur le point de gagner son combat contre cette satanée inflation, ce d’autant plus que l’atterrissage en douceur tant espéré de l’économie américaine semble se profiler de plus en plus clairement à l’horizon. La poussière retombe sur Wall Street et dévoile un paysage de plus en plus favorable aux taureaux. Sur la semaine, les principaux indices d’actions américains gagnent entre 2,3% et 3,3%, en Europe on fait encore mieux avec l’Eurostoxx 50 qui s’adjuge 3,86%, le Stoxx Europe 600 qui avance de 2,94% (superbe rebond de sa 200 jours mazette!) et le SMI qui avance de 2,16%.

Les thèmes de la désinflation et de l’atterrissage en douceur de l’économie constituent donc les principaux soutiens de la hausse des actions depuis quelques jours mais ils ne sont pas seuls. La résilience du consommateur américain en étonne plus d’un, voyez l’indice de l’université du Michigan publié vendredi qui montre une confiance des ménages nettement supérieure aux attentes. Et puis il y a les résultats de sociétés au deuxième trimestre. La saison débute plutôt bien la semaine passée, notamment grâce à JP Morgan et Wells Fargo. Le marché pourrait recevoir du support de ce front-ci également. Enfin, l’affaiblissement marqué et remarqué du dollar ces jours joue de facto en faveur des actions américaines. Christopher Waller (membre de la Fed) a beau déclarer que la Fed devra probablement relever ses taux d’encore deux fois 25 points de base cette année, le marché semble s’en moquer, ce d’autant plus que la période dite de «blackout» commence, qui interdit aux membres de la Réserve Fédérale de s’exprimer. Cette période durera jusqu’au jeudi suivant la prochaine réunion de la Fed, qui aura lieu le 26 juillet. À cette occasion, le marché a déjà intégré dans les prix une hausse de 25 points de base, potentiellement la dernière de ce cycle.

On revient à la séance de vendredi, les indices US clôturent en ordre dispersé. Notons que les mastodontes de la tech se comportent plutôt bien et que les banques reculent, malgré le bon accueil réservé aux résultats de JP Morgan (JPM +0,65%). Le podium du jour de l’indice S&P500 (SPX) se compose de la santé, des biens de consommation de base et de la consommation discrétionnaire. Le joyeux royaume des actions semble de plus en plus en forme, il faut bien regarder l’évolution des rendements obligataires pour la suite des opérations, le 10 ans US a récemment chuté de 4,09% le 7 juillet (on se souvient que sa zone de résistance se situe entre 4,00% et 4,10%) pour baisser à 3,75% jeudi et remonter ce matin à 3,82%. Cette sorte de manomètre pour actions est assez simple à utiliser, lorsque le rendement remonte, cela freine la progression des stocks et inversement. Le dollar se prend les pieds dans le tapis bien comme il faut la semaine passée, la paire EUR/USD gagne 2% et traite ce matin à 1,1239, prochaine résistance 1,1271 (61,8% de retracement Fibonnacci de la baisse de 1,2344 à 0,9536). Côté support, on regardera 1,1095. L’or ne profite pas beaucoup de l’affaiblissement du billet vert, l’once traite à 1951 dollars, elle se bat avec ses moyennes mobiles à 50 et 100 jours, il ne serait pas étonnant qu’elle reparte vers le sud avec en ligne de mire 1872 dollars, sa moyenne mobile à 200 jours. Le pétrole avait entamé un joli décollage la semaine passée, il perd de l’altitude depuis jeudi soir et revient de 77,55 dollars à 74,37 dollars le baril de WTI Light Crude.

Et c’est parti pour la saison 2 des résultats trimestriels de cette année 2023! JP Morgan bat les attentes et relève ses prévisions de bénéfices nets annuels, tout en laissant inchangées ses prévisions de dépenses et de coûts nets d'exploitation. Wells Fargo fait  mieux que prévu, relève ses prévisions de NII, contrôle ses dépenses et déclare ne pas voir de signe de faiblesse systémique dans le portefeuille de la banque commerciale. Citi bat les attentes et réitère ses prévisions pour l'année fiscale, bien que le ralentissement de la banque d'investissement et les coûts des licenciements soient au centre de l'attention. United Health est un autre bon élève, après avoir battu ses prévisions et les avoir révisées à la hausse. State Street enregistre un résultat de qualité médiocre en raison des provisions et des impôts.

Les données sur les flux mettent en évidence une accélération continue de l’entrée d’argent dans les actions, des flux importants vers les bons du Trésor et un certain mouvement de sortie des liquidités. Les récents commentaires des responsables chinois sont conformes aux attentes de nouvelles mesures d'assouplissement de l'immobilier, ainsi que de réductions potentielles du RRR (Reserve Requirement Ratio) et des taux d'intérêt.

L'économie chinoise a progressé plus lentement que prévu au cours du deuxième trimestre, tirant ainsi la sonnette d'alarme quant à la reprise. Le PIB a augmenté de 6,3% par rapport à l'année précédente, alors que les prévisions étaient de 7,1%. La croissance des ventes au détail s'est affaiblie en juin et l'investissement immobilier s'est contracté à un rythme plus rapide. La PBOC maintient son taux de facilité de prêt à moyen terme à un an à 2,65% après une réduction de 10 points de base le mois dernier.

Janet Yellen déclare que l'administration Biden devrait chercher des moyens de poursuivre la «désescalade» des tensions, mais que la suppression des droits de douane serait prématurée. L'envoyé spécial pour le climat, John Kerry, ouvre les premiers grands pourparlers sur le climat avec des responsables chinois depuis près d'un an. Jake Sullivan, conseiller en matière de sécurité, déclare que la Chine ne ferait que se nuire à elle-même en imposant des restrictions sur les métaux précieux.

Vladimir Poutine indique que la Russie ripostera si des bombes à sous-munitions sont utilisées contre ses troupes, tout en rejetant la contre-offensive de l'Ukraine. Les forces du Kremlin ont attaqué Kharkiv, dans le nord-est, avec quatre missiles S-300, déclare un responsable ukrainien. Par ailleurs, la Chine et la Russie ont mené six exercices militaires conjoints l'année dernière, soit le nombre le plus élevé depuis vingt ans. Cinq de ces exercices ont eu lieu après l'invasion de l'Ukraine.

La saison des résultats du deuxième trimestre accélère le rythme cette semaine avec les banques/IBs/Brokers qui continuent de publier leurs résultats, dont notamment  BAC, BK, MS, GS, USB, SCHW, COF et AXP. Dans les autres secteurs, nous regarderons entre autres JNJ, NFLX, TSLA, LMT, ELV, IBM, UAL, AAL, ABT, DHI, FCX, GPC, PM, TRV, AN et SLB. Dans le calendrier économique américain, nous suivrons l'Empire Manufacturing ajourd’hui; les ventes au détail, l'utilisation des capacités, la production industrielle et les stocks des entreprises demain mardi; les permis de construire et les mises en chantier mercredi. L'indice de la Fed de Philadelphie, les ventes de logements existants, les indicateurs avancés et les demandes hebdomadaires d'allocations chômage terminent la semaine jeudi.

Moscou prend le contrôle de la filiale russe de Danone. BYD, le constructeur chinois de véhicules électriques, fait état d'un bénéfice plus que doublé au premier semestre. Compagnie Financière Richemont affiche un chiffre d'affaires en hausse de 14% au premier trimestre fiscal, dont 19% en base comparable. ASML fait face à des restrictions néerlandaises plus sévères sur la fourniture d'équipements de fabrication de puces en Chine. La FTC américaine demande des informations supplémentaires sur le projet de rachat de Seagen par Pfizer. FTC toujours, l'antitrust américain perd en appel sa tentative de suspendre le rachat d'Activision par Microsoft. Microsoft qui a signé un accord avec Sony pour garder «Call of Duty» sur Playstation. L'enquête parlementaire sur l'effondrement du Credit Suisse gardera ses dossiers secrets pendant 50 ans, rapporte le journal Aargauer Zeitung. La Russie a pris le contrôle de la participation de Carlsberg dans un brasseur russe. Roche attaque Biogen en justice aux Etats-Unis sur le terrain des brevets de son traitement contre la polyarthrite rhumatoïde. Rio Tinto va acquérir une participation de 15% dans la société australienne Sovereign Metals.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en baisse. Hong Kong et Tokyo sont fermées, Shanghai recule de 0,89% et Séoul égare 0,35%. Le future SPX rend 5 points et l’Europe ouvre en repli de 0,7%.