Les statistiques publiées en août dans la zone euro ont mis en évidence une inflation persistante couplée à un fléchissement de l’activité qui s’avère problématique. Concernant l’activité, les enquêtes de conjoncture du mois dernier ont laissé entrevoir la formation de fissures dans les perspectives de croissance, avec un ralentissement de l’activité dans les services qui a soutenu l’économie depuis le début de l’année. Cependant, alors que les effets de base devraient contribuer à modérer davantage l’inflation globale au cours des prochains mois, une inflation sous-jacente plus durable menace de restreindre la capacité de la Banque centrale européenne (BCE) à assouplir sa politique en réaction à une fragilisation de l’économie. Les investisseurs estiment actuellement que la BCE abaissera ses taux au premier semestre de l’an prochain; toutefois, ces espoirs risquent selon nous d’être déçus en l’absence d’un relâchement notable des tensions sous-jacentes sur les prix. Les stratégies axées sur la qualité, qui ciblent une résistance avérée des bénéfices et une solidité des bilans, devraient renforcer les portefeuilles confrontés à ce ralentissement de la croissance et à cette situation de taux «plus élevés pendant plus longtemps».