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Le risque le plus important pour les marchés boursiers mondiaux réside dans une monétisation insuffisante du cycle d’investissement dans l’intelligence artificielle.

Les marchés ont relativement peu évolué, ce qui est remarquable compte tenu du niveau élevé d’incertitude entourant la durée et l’issue de la guerre.

Même si cela ravive des souvenirs chez les vétérans du marché, le contexte actuel est néanmoins très différent.

L’Europe se trouve prise entre le marteau et l’enclume, ne réalisant que des progrès limités dans le renforcement de sa sécurité économique et de ses capacités défensives.

La Chine pourrait être à l’aube de son premier marché haussier séculaire. Les États-Unis pourraient bientôt se heurter à des contraintes physiques dans le développement de leurs capacités.

L’activité américaine repose presque exclusivement sur les investissements dans l’IA. Tous les autres secteurs ont ralenti, donnant lieu à une économie à deux vitesses, ou en forme de K.

Le risque d’une volatilité accrue des marchés, provoquée par une nouvelle flambée des tensions commerciales, restera probablement présent dans un avenir prévisible.

Depuis 2008, la valeur du «nuage financier» (l’ensemble des instruments financiers) par rapport au PIB mondial a encore augmenté dans le monde occidental.

Dans l’ensemble, on peut affirmer que le monde est bien plus beau vu de bas en haut («bottomup») que de haut en bas («top-down»).

Selon Yves Bonzon de Julius Baer, tout pointe vers une sortie du capital des US vers le reste du monde et une sortie des bilans publics vers les bilans privés.