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Le cycle américain est plus étroit qu’il n’y paraît, tandis que celui de la zone euro se diffuse davantage.

Le Trésor peut contenir les taux longs, mais au prix d’un dollar plus faible.

Les Etats-Unis n’ont pas besoin de décliner pour que les investisseurs redécouvrent les marchés émergents… et l’Europe.

Après avoir intégré des baisses de taux, les marchés pricent désormais des hausses. Mais ni le choc pétrolier, ni la comparaison avec la fin des années 1990 ne justifient vraiment un nouveau cycle de resserrement.

L'intelligence artificielle, la transition énergétique, la dédollarisation et le retour de l'investissement européen modifient profondément la transmission du pétrole et soutiennent les marchés émergents.

Moins de guidance, moins de bilan, plus de coordination avec le Trésor: la Fed Warsh pourrait être plus orthodoxe en apparence, mais pas nécessairement plus indépendante.

La chute des actifs rejoue le vieux script stagflationniste. Mais les points de départ macroéconomiques ont changé, des deux côtés de l’Atlantique.

Entre inflation des services, IA et taux neutre en hausse, la Fed avance dans un régime plus contraignant qu’il n’y paraît.

Ce que la crise du Groenland a confirmé – et ce qu’elle a infirmé – sur l’ordre transatlantique… et sur le dollar.

Symbole d’une Fed résistante aux pressions politiques, Jerome Powell s’apprête à quitter la scène. Patrick Zweifel analyse les risques d’une banque centrale moins indépendante.