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Cette nouvelle configuration du marché crée des opportunités considérables, mais aussi des risques accrus.

Les investisseurs redécouvrent que même les meilleures histoires de croissance ne sont pas immunisées contre les contraintes du cycle économique et financier.

Le marché évolue. Après avoir récompensé les promesses, il commence à exiger des preuves.

Après avoir cherché à réduire l’incertitude pendant près de vingt ans, la banque centrale américaine pourrait désormais apprendre aux marchés à vivre avec elle.

Les marchés obligataires souverains deviennent de plus en plus sensibles à la demande lors des adjudications, aux dynamiques de dette et à la crédibilité budgétaire.

Les chocs géopolitiques, la fragmentation commerciale, les contraintes énergétiques et le retour du coût du capital modifient profondément les équilibres macrofinanciers.

Le problème américain n’est plus seulement l’inflation, mais la nature même de cette inflation.

L’investisseur ne doit plus choisir entre prudence et exposition, mais entre dispersion et concentration, entre actifs passifs et actifs stratégiques.

Tant que la hausse reste portée par quelques mégacapitalisations et quelques secteurs, le marché reste performant mais fragile.

Arthur Jurus, chez ODDO BHF, propose aussi un biais à l’achat des actions américaines et des actifs émergents.