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Dans un monde plus fragmenté, l’accès à l’énergie et aux ressources stratégiques devient un enjeu majeur de souveraineté.

La mise en place rapide et agressive de droits de douane par l'administration Trump remet en question le rôle du dollar dans le monde.

La Fed est très proche d'atteindre son taux directeur maximum. La question de savoir si le FOMC relèvera ses taux de 25 points de base ou s'il marquera une pause en mai est toujours aussi délicate.

L’ironie est palpable: après avoir abandonné son pilotage des anticipations l’année dernière, la BCE s’est engagée à procéder à des hausses «importantes» à un «rythme régulier».

Nous pensons que la BCE cessera de s'engager sur une trajectoire de taux (ou sur l'ampleur des hausses de taux) après mars.

Nous nous attendons à ce que les banques centrales ralentissent le rythme de leur resserrement mais laissent entrevoir des taux directeurs plus élevés.

Si les banques centrales continuent d'enregistrer des pertes importantes sur une durée trop longue, une pression politique pourrait s'exercer sur elles pour qu'elles reconstituent leur capital.

Cette semaine, l'attention se portera tout particulièrement sur les mesures limitant l'attrait des TLTRO.

Comme la croissance et l'emploi commencent à se détériorer d'ici la fin de l'année, la Fed cessera de relever les taux en 2023, mais ne les baissera pas à nouveau.

Cette crise pourrait donner à la banque centrale l'occasion de clarifier sa stratégie et de rendre l'outil antifragmentation (TPM) plus acceptable pour les faucons.