Les effets de la guerre en Ukraine sur les marchés de l’énergie ont été amplement démontrés. Cependant, la présence de la Russie sur les marchés des produits de base ne se limite pas à l’énergie puisqu’elle produit aussi de nombreux métaux industriels et engrais. Par conséquent, les prix à court terme sont susceptibles d’être sensibles à l’actualité autour de la guerre. À moyen terme, le conflit alimente une tendance structurelle qui devrait être favorable à la classe d’actifs des produits de base: les pays occidentaux s’empressent de réduire leur dépendance à l’égard des ressources de la Russie pour des raisons de sécurité nationale. Ce faisant, le calendrier adopté par les pays pour verdir leur économie en vue d’atteindre l’objectif zéro émission nette s’est accéléré. Nous pensons que cette transformation des économies sera un processus à forte consommation de produits de base qui devrait se traduire par la persistance d’une demande vigoureuse à moyen terme.