Semaine haute en couleur sur le front de la politique monétaire

Marie Owens Thomsen, Indosuez Wealth Management

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Outre la Fed mercredi, nombre de banques centrales réunissent leur comité monétaire, dont la BNS jeudi.

  • La banque centrale argentine se réunit aujourd'hui. Son taux directeur s'établit maintenant à 84%. 
  • Le taux d'intérêt de Hong Kong est de 0,94% et est subordonné à sa politique de change. Réunion cette semaine. 
  • La RBA australienne et la Riksbank suédoise publieront demain le compte rendu de leurs dernières réunions. 
  • Mercredi 18 septembre, la Fed annoncera sa décision sur les taux d'intérêt. Une réduction de 25 points de base du taux des fonds fédéraux ferait passer le sommet du corridor de 2,25% à 2,00%. Une nouvelle réduction de 25 points de base est probable, compte tenu des déclarations de la Fed elle-même, qui font état des expériences de 1995 et 1998, lorsque la banque centrale a réduit son taux d'intérêt de 75 points de base au total en mode «gestion des risques» similaire. Cette troisième baisse de taux pourrait intervenir plus tard cette année ou en 2020, selon les données et les événements qui surviendront entre-temps. 
  • Le même jour, la banque centrale du Brésil procédera probablement à une baisse de 50 points de base de son taux directeur, qui passera de 6,0% à 5,5%. 
  • La Banque nationale suisse se réunit jeudi. Elle doit suivre la BCE en raison de l'objectif monétaire, mais aucune baisse de taux n'est attendue lors de cette réunion, et la BNS est plus susceptible d'intensifier ses achats d'actifs. Le taux directeur de la BNS s'établit désormais à -0,75%. 
  • La Banque d'Angleterre se réunit également jeudi de cette semaine. Son taux directeur s'établit à 0,75%, et aucune mesure n'est prévue à cette réunion. Le Royaume-Uni est toujours aux prises avec son retrait de l'UE. En l’état actuel, le scénario central se présente comme un report de l'échéance du 31 octobre, évitant une sortie catastrophique sans accord, puis de nouvelles élections qui conduiront probablement à un parlement sans majorité, compte tenu des récents sondages. 
  • Le jeudi est également le jour des réunions de la Banque du Japon et des banques centrales d'Afrique du Sud et d'Indonésie. Parmi elles, seule celle de l'Indonésie devrait bouger en ramenant son taux directeur de 5,5% à 5,25%. 
  • La Chine est elle aussi en phase d'assouplissement, comme en témoigne la réduction de 50 points de base du taux de réserves obligatoires à 13% le 6 septembre. D'autres mesures d'adaptation sont probablement à l'étude, mais peut-être pas cette semaine. Les taux directeurs de la Chine s'établissent maintenant à 1,5% pour le taux des dépôts, à 2,58% pour le taux des prises en pension à 7 jours et à 4,35% pour le taux des prêts, ce qui signifie que le PBOC dispose d'une marge de manoeuvre importante pour un nouvel assouplissement. Sur le plan budgétaire également, la Chine devrait prendre d'autres mesures. La politique budgétaire a été progressivement assouplie depuis 2011, lorsque le déficit budgétaire du gouvernement s'élevait à 1,1% du PIB et, à la fin de 2018, il avait atteint 4,2% du PIB. Cela peut être comparé au déficit budgétaire des États-Unis, qui devrait atteindre 4,4% du PIB à la fin de cette année. La dette brute, cependant, sera probablement proche de 107% du PIB aux États-Unis, contre 55% du PIB en Chine (dette publique brute, estimations 2019, FMI). 

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