Des fondamentaux favorables ont permis aux valeurs financières de passer outre la menace de plafonnement des taux d’intérêt des cartes de crédit. Cependant, quelles perspectives se dessinent pour le reste du marché à mesure que la saison des résultats s’accélère?
Des valeurs financières attrayantes
Récemment, les valeurs bancaires se sont trouvées sous pression après la proposition du président Trump de plafonner les taux d’intérêt des cartes de crédit. Néanmoins, les solides résultats de Morgan Stanley et de Goldman Sachs ont permis un retournement du marché peu après.
Même si un plafonnement devait être mis en place, on estime que son impact serait limité. Il concernerait probablement uniquement les nouveaux crédits, les émetteurs pourraient compenser les pertes par de nouveaux frais et les sociétés de cartes de crédit pourraient réduire leur activité de prêt afin de privilégier les marges plutôt que les volumes.
La Recherche d’UBS considère les valeurs financières comme attrayantes et estime que la poursuite de la reprise de l’activité sur les marchés des capitaux ainsi que l’amélioration des marges nettes d’intérêt devraient entraîner de nouveaux gains de valorisation dans ce secteur.
Croissance positive du PIB
Plus largement, la bonne tenue de la croissance économique au quatrième trimestre 2025 devrait soutenir les bénéfices des entreprises, avec des perspectives annuelles qui s’améliorent. Les mesures de relance budgétaire prévues dans le cadre du «One Big Beautiful Bill Act» (OBBBA) entreront en vigueur au premier semestre de cette année.
En outre, les effets différés des baisses de taux de la Réserve fédérale américaine, la poursuite de l’adoption de l’intelligence artificielle (IA) et l’atténuation des vents contraires liés aux droits de douane devraient tous contribuer positivement à la croissance du PIB. On prévoit une croissance économique américaine supérieure à 2% cette année, ce qui devrait entretenir la dynamique des bénéfices.
Pour le S&P 500, on table sur une croissance du bénéfice par action de 12% pour le quatrième trimestre 2025 et 2026. On estime toujours que les actions américaines sont attrayantes et on anticipe un S&P 500 à 7700 points d’ici décembre. Ces prochains jours, à travers les publications de résultats des secteurs de la finance, de la consommation, de l’industrie et des matières premières, on cherchera à évaluer si la croissance des bénéfices aux Etats-Unis se généralise à l’ensemble des secteurs.
Potentiel de croissance solide dans la santé
Au-delà des opportunités dans la finance, on pense que l’afflux d’investissements dans le secteur de la santé se poursuivra, l’obésité demeurant un thème central. Près d’un milliard de personnes sont concernées dans le monde, et la demande pour des traitements efficaces, sûrs et pratiques devrait offrir un potentiel de croissance solide.
En outre, plusieurs résultats d’essais cliniques en phase avancée attendus cette année dans les domaines de l’oncologie, du métabolisme et des maladies cardiovasculaires pourraient renforcer l’optimisme des investisseurs, tandis que la poursuite des opérations de fusions-acquisitions, rendue possible par la flexibilité financière, constitue un signal de confiance et de croissance.
La Recherche d’UBS est également d’avis que le thème de l’IA s’étend aux couches d’application et d’intelligence, les investisseurs récompensant de plus en plus les entreprises capables de générer des profits à partir de leurs investissements dans l’IA. Avec une croissance des revenus des fournisseurs de services cloud qui devrait encore s’accélérer, on prévoit que les géants technologiques resteront un moteur clé de la croissance des bénéfices du S&P 500.