Le coronavirus fait-il basculer les marchés financiers?

Communiqué, CFA Institute

3 minutes de lecture

CFA Institute publie une enquête mondiale auprès de ses membres sur l'impact de COVID-19 sur l'économie et le secteur de la gestion des investissements.

Un nouveau rapport du CFA Institute, l'association mondiale des professionnels de l'investissement, analyse l'impact mondial de la pandémie Covid 19 sur l'économie, les marchés des capitaux et le secteur de la gestion des investissements et examine les réponses fiscales et monétaires. Le rapport est basé sur une enquête mondiale menée auprès des membres du CFA Institute en avril 2020.

En Suisse, 340 membres ont participé à l'enquête. Il s'agit du cinquième chiffre le plus élevé au monde, ce qui donne à l'enquête un niveau élevé d'importance pour le marché local.

«Le CFA Institute offre des avantages uniques pour cette enquête: nos membres sont tous des professionnels de l'investissement et travaillent dans le monde entier, souvent à des postes clés dans le secteur financier», a déclaré Margaret Franklin, CFA, présidente et directrice générale du CFA Institute.

Le rapport «Is the Coronavirus Rocking the Foundations of Capital Markets?» met en lumière les sujets et les statistiques suivants de l'enquête:

Distorsions de prix

L'écrasante majorité des personnes interrogées (Suisse: 96%, Global: 96%) pensent que la crise pourrait conduire à une évaluation incorrecte des actifs. Les répondants ont attribué cette situation à deux facteurs: les distorsions de la formation naturelle des prix dues à l'intervention des pouvoirs publics sont la principale préoccupation des répondants en Amérique du Nord et en Europe (Suisse: 43%, Global: 36%); les distorsions des prix dues à des distorsions de liquidité préoccupent particulièrement les membres en Asie (Suisse: 36%, Global: 38%).

Nature de la reprise économique

Ici, les membres suisses sont plus pessimistes que la moyenne mondiale. En Suisse, 39% (Global: 35%) s'attendent à une lente reprise en forme de U et donc à ce que l'activité économique modeste se poursuive pendant trois à cinq ans. 38% (Global: 44%) voient une reprise sous la forme d'une courbe en ‘crosse de hockey’ et impliquent donc une stagnation pendant seulement deux à trois ans jusqu'à ce que des signes de reprise deviennent visibles. Dans l'ensemble, cependant, les différences entre les régions Amériques, EMEA et Asie-Pacifique sont faibles. La plupart des répondants sont plutôt conservateurs. Seuls les PDG de l'industrie et des banques semblent plus optimistes.

Volatilité du marché

Seuls 23% des répondants en Suisse (Global: 26%) ont modifié de manière significative leur allocation stratégique d'actifs en raison de la volatilité des marchés. En particulier, les portefeuilles en Amérique latine (44%) et en Asie du Sud-Est (38%) ont été réattribués en raison de la forte volatilité, plus qu'en Europe ou en Amérique du Nord. En revanche, la majorité des répondants (environ 75% dans le monde) ne voient pas la nécessité d'adapter l'allocation stratégique des actifs ou souhaitent encore mieux l'analyser.

Liquidité du marché

Il existe différentes réponses selon le type d’actif et la région. Pour les obligations d'entreprises (notation ‘investment grade’, marchés développés), environ deux tiers ou plus estiment que la liquidité a diminué. La situation n'est pas aussi claire pour les marchés des actions. En outre, les interventions des banques centrales visant à stabiliser la tendance à la baisse sont perçues comme plus efficaces vis-à-vis des obligations d'entreprises et d'État que pour les actions. Seule une minorité de répondants pense qu'un grave choc de liquidité est imminent, ce qui pourrait entraîner des ventes de panique.

Intervention des gouvernements et des banques centrales

La majorité des personnes interrogées ont indiqué que les interventions des gouvernements et des banques centrales avaient un important effet stabilisateur. Toutefois, il existe des différences d'opinion régionales quant à savoir si ces interventions devraient continuer. En Suisse, seulement 42% (Global: 49%) des personnes interrogées estiment que l'aide gouvernementale est insuffisante et devrait être maintenue. 50% (Global: 49%) souhaitent un retour rapide à la discipline budgétaire et à la réduction de la dette.

Mesures réglementaires

La moitié des personnes interrogées estiment que les codes de conduite ne devraient pas être assouplis, même en temps de crise, afin de promouvoir les transactions et la liquidité. En revanche, une faible majorité de membres en Suisse (52%) souhaiterait que les régulateurs permettent aux entreprises de retarder temporairement la publication de l'information financière, contrairement à l'opinion qui prévaut dans le monde (seulement 27% en faveur).

En outre, des majorités claires se dégagent sur les points suivants:

  • 72% (Global: 75%) estiment que les entreprises recevant une aide d'urgence pendant la crise ne devraient pas verser de dividendes ou rémunérer les cadres par des primes
  • 77% (Global: 83%) rejettent une interdiction de la vente à découvert
  • 82% (Global: 84%) sont favorables à un examen des activités des fonds négociés en bourse (ETF) pendant la crise afin de déterminer leur impact systémique potentiel.
L'éthique en temps de crise

Dans l'ensemble, 42% (Global: 45%) des personnes interrogées pensent que la crise risque d'entraîner un comportement contraire à l'éthique dans le secteur de la gestion de patrimoine, 33% (Global: 30%) étant neutres et 25% (Global: 25%) en désaccord. Les marchés moins développés perçoivent généralement un risque plus élevé (en Europe, notamment en Grèce avec 73%).

Impact sur les marchés financiers et la mondialisation
  • 35% (Global: 39%) des membres interrogés prévoient des faillites importantes et 31% (Global: 38%) une accélération de l'automatisation pour réduire les coûts.
  • 46% (Global: 42%) des personnes interrogées considèrent qu'il est peu probable que la crise inverse le passage progressif de fonds des investissements actifs aux véhicules passifs.
Situation de l'emploi

Bien qu'il soit encore trop tôt pour prédire l'impact à long terme sur la situation de l'emploi, 53% (Global: 54%) des personnes interrogées ne voient aucun changement dans les projets d'embauche de leur employeur. 37% (Global: 36%) font état d'un gel des embauches. 11% (Global: 9%) rapportent des suppressions d'emplois dans leur entreprise.

À propos de l'enquête

L'enquête a été envoyée à tous les membres du CFA Institute dans toutes les régions et juridictions où l'organisation est représentée, à l'exception de la Chine continentale, où seuls les CFA Charterholders ont été autorisés à participer. L'enquête a été envoyée le 14 avril 2020 et complétée le 24 avril 2020. Au total, 167'312 personnes ont reçu une invitation à participer. Sur ce nombre, 13'278 ont fourni une réponse valable, ce qui représente un taux de réponse total de 8%. La marge d'erreur était de +/- 0,8%. En Suisse, il y a eu 340 réponses valables. Au moment de l'enquête (du 14 au 24 avril 2020), le nombre quotidien de nouvelles infections avec la Covid-19 en Suisse avait déjà considérablement diminué à quelques centaines.

A lire aussi...