Le parti politique du nouveau premier ministre japonais Fumio Kishida a remporté une nette majorité lors des élections législatives japonaises d’octobre. L'espoir de l'électorat est que Kishida puisse réussir à revitaliser l'économie japonaise, là où son populaire prédécesseur Shinzo Abe a finalement échoué.

L'optimisme semble être partagé par les investisseurs, les actions japonaises ayant progressé à l'annonce de la victoire électorale. La Bourse de Tokyo a augmenté de 2,2% tandis que l'indice boursier japonais de référence, le Nikkei 225, a bondi de 2,6% le lundi suivant l'annonce du résultat. Les indices japonais ont continué à gagner du terrain depuis, mais restent en dessous des sommets récents, ce qui suggère qu'il pourrait encore y avoir de la valeur.

Le Nikkei 225 a atteint son plus haut depuis 1992 ans en septembre. Cependant, ce mouvement s'est avéré être une fausse rupture et l’indice a replongé dans sa fourchette précédente. Si le prix parvient à franchir la barre des 30’000, cela laisse entrevoir la possibilité d'un nouveau record avec peut-être un test des 40’000 pour la première fois. L'indice reste 30% en dessous du record intraday de 38’957,44 atteint le 29 décembre 1989.

Politique

Shinzo Abe a été le premier ministre japonais le plus longtemps en poste. Il était encore apprécié des Japonais lorsqu'il a quitté ses fonctions en 2020. C'était moins le cas de Mr. Suga, qui a quitté son poste de premier ministre pour des raisons de santé en septembre. C'est lorsque Suga a annoncé la nouvelle de son départ que le Nikkei 225 est passé pour la dernière fois au-dessus de 30’000.

Mr. Kishida se voit en champion de ce qu'il appelle le «nouveau capitalisme», ce qui, pendant les campagnes, semblait impliquer une certaine redistribution des richesses en faveur de la classe moyenne. Il s'agit plus vraisemblablement d'un autre mot politique à la mode sans signification. Pour montrer qu'il maintiendra le statu quo dans le domaine corporate, M. Kishida a fait marche arrière sur son projet d'augmenter l'impôt sur les plus-values des investissements. De plus, le marché attend une forte relance budgétaire, en plus de mesures pour vaincre la pandémie.

Bénéfices

L'optimisme politique a été renforcé par les résultats généralement bien accueillis des grandes entreprises japonaises. Des grands noms comme Sony et Fast Retailing (société mère d'Uniqlo), ainsi que SoftBank, l'investisseur technologique de haut vol, ont tous enregistré une forte croissance de leurs bénéfices au cours de la période de reprise. Dans son rapport sur les résultats du troisième trimestre, Sony a relevé ses prévisions de bénéfices pour l'année fiscale se terminant les 20 et 22 mars à 730 milliards de yens (6,4 milliards de dollars).

Warren Buffett

Il y a plus d'un an, en août 2020, le légendaire investisseur Warren Buffett a surpris les investisseurs de Berkshire Hathaway en faisant une rare incursion en dehors des États-Unis. Buffett et ses collègues ont réalisé un investissement de 6 milliards de dollars dans les cinq plus grandes sociétés commerciales du Japon. Il s'agissait d'Itochu, Marubeni, Mitsubishi Corp, Mitsui et Sumitomo, avec une participation «légèrement supérieure» à 5%.

Les positions ont été acquises sur une période d'environ douze mois par des achats réguliers à la Bourse de Tokyo. Buffett n'a pas révélé la raison de sa thèse d'investissement au Japon, mais il semblerait qu'il s'agisse d'un pari diversifié sur tous les secteurs d'activité de ces entreprises, de l'acier au transport maritime en passant par les matières premières et le commerce. En fait, il s'agit d'un pari sur le Japon.

Traders retail

Le Japon n'a pas été épargné par le boom des traders retail. L'envolée des marchés boursiers japonais, qui ont atteint leur niveau le plus élevé depuis près de 30 ans, a correspondu à un regain d'intérêt pour les opérations boursières de la part des investisseurs individuels au Japon. Comme dans d'autres parties du monde, des Etats-Unis à l'Inde en passant par la Suisse, les investisseurs individuels se sont faits à l'idée que les marchés boursiers «continueront à monter» ou «rebondiront toujours», tant que les banques centrales imprimeront de l'argent.

Valorisations

Lorsque les actions ou les indices atteignent de nouveaux sommets, les valorisations ont tendance à être élevées également – et c'est le cas pour le Japon actuellement. L'indice boursier de Tokyo affiche actuellement un ratio PER de plus de 33, ce qui le rend plus cher que les 29 du S&P 500.

Economie au ralenti

L'économie japonaise a stagné au troisième trimestre de 2021. Nomura indique que la croissance du PIB s'est contractée de -0,6% au troisième trimestre après avoir augmenté de 1,9% au deuxième trimestre. Les difficultés économiques sont survenues alors que le pays vivait une année difficile:  les Jeux olympiques de 2020 et un pic d'infections au COVID. Cependant, les infections semblent avoir atteint un maximum et 71% des citoyens japonais sont entièrement vaccinés, ce qui laisse présager que la croissance devrait rebondir en 2022.

Soutien monétaire

Les banques centrales du monde entier entrent dans un cycle de resserrement. Avec une inflation aussi faible par rapport au reste du monde, les économistes s'attendent à ce que la Banque du Japon soit l'une des dernières à abandonner les mesures de relance de l'époque de la pandémie. Le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, reste in situ depuis l'ère des Abenomics. Le gouverneur a récemment qualifié la récente faiblesse du yen japonais de «certainement positive» pour l'économie japonaise, ajoutant qu'il n'a baissé «qu'un peu».

Cela impliquerait un yen japonais faible (USD/JPY fort), les traders recherchant des devises à rendement plus élevé. Un yen faible est généralement associé à des actions japonaises fortes en raison de ses avantages pour les exportateurs. Le risque est que la BoJ prenne du retard et soit obligée de le rattraper rapidement, créant ainsi un risque de réévaluation du JPY.