Qui d'entre nous s'est déjà retrouvé dans un taxi et s'est énervé contre le conducteur ou la conductrice ? Soit la personne roulait trop lentement ou trop vite, dépassait trop souvent ou pas du tout, soit le trajet jusqu'à la destination était trop long de notre point de vue - on aurait soi-même conduit tout autrement. Plus la conviction en ses propres capacités est grande, plus la colère de devoir payer de l'argent pour un service prétendument mauvais est grande.

Ma mère est dans un tout autre cas. Elle prend souvent un taxi. Surtout lorsqu'elle ne connaît pas le trajet ou qu'elle ne sait pas si elle trouvera une place de stationnement à proximité immédiate. Elle prend volontiers un taxi lorsqu'elle ne se sent pas en sécurité. Il ne s'agit jamais pour elle d'être particulièrement rapide. Au contraire, elle se sent plus en sécurité lorsque la voiture ne change pas de voie de manière frénétique, mais que le trajet est «confortable». Elle n'hésite pas à payer un pourboire en plus du prix de la course.

Le client et son problème

Cet exemple montre que les gens fonctionnent tout simplement différemment. Il est donc inutile d'essayer de répondre à la question "Conduire soi-même ou prendre un taxi? - de manière générale. En effet, il ne faut pas négliger deux facteurs importants: le client ou la cliente et le problème à résoudre.

Cela vaut pour presque tous les services. Il se peut qu'il soit plus avantageux de peindre soi-même son salon. Mais je ne peux pas et je ne veux peut-être pas le faire. Il se peut aussi qu'il soit plus avantageux de changer les pneus soi-même. Mais je ne veux pas le faire moi-même, car je n'en ai ni l'envie ni le temps. Il en va de même pour les placements financiers.

Types de placements actifs ou passifs

Il est donc surprenant de constater qu'à la question - ETF ou placement géré activement? - la réponse est toujours la même : cela dépend de l'investisseur!

Le client passif est généralement conscient qu'il ne peut ou ne veut pas prendre les choses en main. C'est pourquoi il est en principe prêt à payer pour une gestion active de son patrimoine. Cependant, beaucoup ne parviennent même pas à prendre cette première décision active, raison pour laquelle l'argent n'est souvent pas investi du tout.

En revanche, le simple fait de se poser la question - fonds passif ou actif? - indique que nous avons devant nous un investisseur actif qui est prêt à prendre lui-même de nombreuses autres décisions et qui se satisferait probablement d'une variante de placement passive.

Mais combien de fois les professionnels du conseil, même expérimentés, perdent-ils leur temps à essayer de faire comprendre aux investisseurs actifs les avantages d'un fonds géré activement ou d'une gestion de fortune ! Deux fois «actif», ce n'est pas compatible, ne serait-ce que parce qu'il faut savoir clairement qui tient la barre.

De plus, il n'est pas rare que les investisseurs actifs considèrent les placements financiers comme un hobby, voire comme une course. Dans de nombreux cas, il ne s'agit donc pas d'atteindre un objectif en toute sécurité. On veut avant tout être rapide - et dans le meilleur des cas, encore plus rapide que le reste.

Changer fréquemment de voie, freiner brusquement et accélérer à nouveau en font partie, tout comme regarder en permanence le compteur de vitesse et le chronomètre : l'évolution de la valeur est au centre des préoccupations, comme les chevaux d'une voiture. Le jugement sur l'évolution de la valeur des autres peut souvent être extrêmement critique, alors que l'on reste doux et indulgent vis-à-vis de sa propre performance. Le chauffeur de taxi n'a pas envie d'avoir un tel passager, et ce dernier n'appréciera pas non plus le trajet en taxi. Cela ne correspond tout simplement pas.

Type de performance ou de fluctuation

Une deuxième distinction tout aussi importante entre les types d'investisseurs, qui va généralement de pair avec la première, est la suivante : quelqu'un souhaite-t-il maximiser la performance ou minimiser les fluctuations?

On peut bien sûr tourner les deux boulons, mais pas jusqu'à l'extrême. Il est possible d'obtenir une bonne performance avec une bonne sécurité - mais pas la meilleure performance avec la sécurité la plus élevée. Ainsi, celui qui monte dans un taxi peut exiger que le chauffeur entame une poursuite et rattrape et dépasse les voitures qui le précèdent (du moins dans la mesure où les limites de vitesse légales et le code de la route peuvent être respectés).

Les chances d'atteindre cet objectif s'amenuisent toutefois si l'on crie en même temps au conducteur de rouler plus prudemment que ceux qu'il s'agit de dépasser. Cela doit être clair pour quiconque attend de son gestionnaire de fonds ou de son gérant de fortune qu'il batte la performance d'un indice de référence.

Pour ceux qui attachent donc plus d'importance à atteindre leur objectif en toute sécurité, sans stress ni manœuvres hasardeuses, la question de la rapidité avec laquelle l'objectif a été atteint ne peut pas être le critère décisif.

Un bon ami m'a récemment expliqué que vitesse et sécurité ne devaient pas s'exclure mutuellement. Il y aurait finalement suffisamment de bons conducteurs (de course) qui conduisent rapidement et en toute sécurité.

Mais ce faisant, il oublie deux composantes : le terrain et le trafic. Le marché des capitaux est rarement une piste asphaltée, mais assez souvent un terrain impraticable. Le terrain peut changer d'un moment à l'autre. Des obstacles surgissent à l'improviste. Mais le trafic en sens inverse est particulièrement insidieux. Si elle augmente, le risque d'accident n'est pas le seul à s'accroître. (La situation devient fatale lorsque l'on croit être soi-même le trafic en sens inverse et que l'on fait demi-tour).

Satisfaction et succès à long terme

Actif ou passif? - Régulièrement, cette question est réduite à des thèmes tels que les coûts ou la performance. Or, le type d'investisseur est bien plus déterminant. La majorité des investisseurs cherchent quelqu'un qui s'occupe de leur patrimoine et sont prêts à payer pour cela.

La multitude de solutions dans lesquelles beaucoup d'argent est investi malgré une mauvaise performance n'est pas la seule à le montrer. Mais ceux qui appartiennent au groupe de ceux qui sont convaincus de pouvoir faire mieux eux-mêmes ne seront probablement pas satisfaits des services des gestionnaires de portefeuille, même s'ils étaient gratuits.

Mais qu'en est-il de la performance? Après tout, pourquoi investir autrement? Mais attention! Assez souvent, les investisseurs se privent de leur succès à long terme parce qu'ils se retirent en cours de route, généralement au mauvais moment.

Ces dernières années ont été riches en moments de ce genre. Je ne parle même pas des corrections brutales. Presque plus souvent encore, il s'agit de la tentation de prendre des bénéfices ou d'éviter des dangers imminents. Ici ou là, une telle manœuvre peut réussir, mais assez souvent, la question cruciale pour le succès de l'investissement à long terme est «Comment faire pour rester dans la course?»

La réponse à cette question est extrêmement variable. Qu'il s'agisse d'un dépôt à terme, d'un fonds bien géré ou d'un portefeuille d'actions et d'ETF choisis par l'investisseur lui-même, la grande majorité des investisseurs n'aspirent pas à une stratégie mathématiquement optimale.

Une stratégie qui permet de dormir sur ses deux oreilles est bien plus prometteuse. C'est précisément ce qui augmente les chances de rester dans le coup à long terme, et c'est précisément ce qui compte en matière d'investissement.