À l’heure où j’écris ces quelques lignes la reine des cryptomonnaies a signé son plus haut historique en séance à plus de 69'000 dollars (avant d’être rattrapé par une forte volatilité...). Douce revanche pour les «crypto enthousiastes» après plus de deux années de vaches (très) maigres et divers scandales dans le monde sans pitié des «crypto». Que les choses soient claires, je ne connais rien aux devises 2.0 et n’ai pas de compétences techniques pour prétendre donner un avis honnête sur leur futur ou leur utilité. Mais au fond est-ce vraiment le plus important pour l’immense majorité des investisseurs actuels ou des potentiels futurs détenteurs de cryptomonnaies? Comme nous le disait le générique de la légendaire série des années 1990, X-files, aux frontières du réel, la vérité est ailleurs.

Tel un Fox Mulder qui, durant les 218 épisodes (tout de même!) que compte la série, est en quête d’une preuve de l’existence d’une vie extraterrestre, nous pourrions nous mettre en quête d’évidences que les marchés financiers sont avant tout guidés par des réactions émotionnelles humaines. Dans cette optique, quel fabuleux exemple que les cryptos devises et donc le bitcoin. En tant que simple observateur du phénomène mais investisseur plus aguerri des autres classes d’actifs dites «traditionnelles», il est fascinant de voir les effets de ces instruments sur le grand public, quel que soit son niveau de connaissance financière ou de richesse.

L’évolution des deux dernières années est selon moi la plus intéressante. Après des années de rejet des milieux financiers et un certain dénigrement des investisseurs en crypto monnaies (même ceux ayant eu de succès), force est de constater qu’il n’est plus vraiment possible d’éluder la question de l’importance de cette classe d’actifs ni de balayer d’un revers de la main sa légitimité éventuelle dans des portefeuilles diversifiés.

La plupart de leurs détenteurs ne comprennent pas véritablement ce qu’elles représentent, ni la technologie qui les entourent mais sont assez convaincus qu’elles sont incontournables pour l’avenir du monde.

De l’assainissement massif des places d’échanges de cryptomonnaies (à grand coup de faillites et de pratiques douteuses) aux lancements récents d’ETFs spot sur le Bitcoin soutenus par certaines des plus grandes institutions financières mondiales, on peut dire que la «crypto» a changé de dimension et que sa perception dans l’esprit de beaucoup d’investisseurs est elle aussi en train d’évoluer.

C’est bien cette évolution au sujet de l’image des cryptoactifs dans le marché qui font de ces derniers un cas pratique «grandeur nature» de finance comportementale. En effet, combien d’entre nous peuvent se targuer de concrètement comprendre les différentes technologies sous-jacentes aux crypto devises et ainsi délivrer des recommandations se basant sur une analyse avisée de leur adoption progressive dans nos économies? La réponse est connue de tous… bien peu de monde. 

Comme je le mentionne plus haut là n’est peut-être pas l’essentiel. Après tout fallait-il être un expert en commerce international pour gagner de l’argent avec Amazon ces dix dernières années? Ingénieur automobile ou climatologue pour investir dans Tesla? Encore plus récemment, être médecin ou informaticien pour détenir des actions Novo Nordisk ou Nvidia? Non, non et encore non! Ce qu’il faut avant tout savoir faire (entre autres) quand on est un investisseur généraliste est observer le marché, appréhender aux mieux les périodes d’engouements puis de craintes… En résumé, anticiper les aléas de la nature humaine au sens large. Cela tient plus de l’art que de la science et différencie la finance des mathématiques ou de la physique. 

Les cryptomonnaies en sont peut-être l’exemple récent le plus extrême. La plupart de leurs détenteurs ne comprennent pas véritablement ce qu’elles représentent, ni la technologie qui les entourent mais sont assez convaincus qu’elles sont incontournables pour l’avenir du monde.

Qu’ils adhèrent aux argumentaires de protection contre l’inflation, d’or digital ou de sécurisation des échanges, ils souhaitent avant tout saisir une opportunité d’investissement qu’ils jugent immanquable et dont la volatilité amplifie ce ressenti durant certaines périodes de hausse.

Le fait de connaitre des phases d’exaltation puis de désespoir boursier n’est de loin pas nouveau. Ce fonctionnement est profondément ancré dans la nature humaine et ne signifie de loin pas toujours que des coquilles vides se cachent derrière chaque évènement de ce type. Le pouvoir anticipatif des marchés financiers étant ce qu’il est, la bulle internet avait eu le temps de gonfler puis d’éclater avant même que l’utilisation de cette technologie ne vienne considérablement bouleverser nos modes de vie…

Les principes de base de l’investissement ayant la vie dure, il demeure bien avisé de s’abstenir d’investir dans des sociétés dont on ne comprend pas le business model ou dans un produit financier dont on ne s’explique pas vraiment les performances passées. En revanche, même si cela peut paraitre contradictoire à première vue, il faut également savoir faire preuve d’une grande ouverture d’esprit et de curiosité pour construire un portefeuille diversifié et ce, d’autant plus quand une part croissante des investisseurs y intègre une nouvelle classe d’actifs.

Au-delà d’une future adoption des crypto devises ou d’une potentielle «tokenisation» de nos économies, détenir du Bitcoin ou toute autre monnaie 2.0 ne requiert pas forcément d’en comprendre parfaitement les tenants et les aboutissants pour espérer en tirer profit. L’argument consistant à dire que nous ne comprenons pas ces actifs ou que nous n’en voyons pas d’utilité concrète semble perdre de l’épaisseur au fil des années. Être un observateur avisé du comportement des investisseurs et faire preuve de curiosité sont des éléments suffisants pour se lancer, tout en gardant en tête les principes de base de l’investissement, notamment un horizon temps suffisant et une bonne diversification. Nous sommes potentiellement en train d’être les témoins d’une transition d’une nature principalement spéculative des crypto devises vers un rôle plus concret dans les portefeuilles et soutenus par des fondements plus solides dus à leur adoption de masse.  

Au fur et à mesure des 11 saisons de X files, aux frontières du réel, Fox Mulder et son acolyte la sceptique Dana Scully mettent à jour des évidences que l’intuition du premier nommé concernant l’existence d’une vie extraterrestre est fondée. Le phénomène des cryptomonnaies dont nous nous souviendrons peut-être comme un évènement clé des années 2020 semble lui aussi mettre en lumière que les marchés financiers reflètent régulièrement nos comportements humains et nos instincts.