Economie

Le décalage entre la période couverte par la plupart des statistiques publiées et la réalité que l’économie mondiale vit à l’heure du COVID-19 et de la guerre sur le prix du pétrole réduit la pertinence de certaines interprétations. Par exemple, aux États-Unis, l’ISM manufacturier de février a reculé seulement légèrement à 50,1 et son homologue des services est même remonté à 57,3! Le marché de l’emploi est lui resté très vigoureux en créant 273’000 postes de travail. Même dans la zone euro, les PMI finaux ont confirmé une amélioration (manufacturier à 49.2 et des services à 52.6). Seuls les chiffres chinois reflètent en partie la chute de l’activité à venir: les PMI (Caixin) manufacturier et des services s’effondrent à respective-ment 40.3 (de 51.1) et 26.5 (de 51.8).

Obligations

L’annonce de la Russie de ne plus coopérer avec l’OPEP+ et de l’Arabie Saoudite d’augmenter la production a provoqué la chute du baril. Nous anticipons des défauts dans le secteur énergétique aux US dont les bilans déjà tendus, devraient avoir des difficultés à se refinancer. Ceci favorise et renforce la faiblesse constatée précédemment dans les segments à haut rendement. Les taux souverains plongent de façon spectaculaire. Malgré la présence de quelques acheteurs sur les marchés crédit, les flux sont essentiellement vendeurs.

Sentiment des traders

Bourse
Le coronavirus a eu raison des marchés, malgré la baisse surprise des taux de la Fed et les créations d’emplois aux USA, l’épidémie se répandant dans le monde. On notera, pour couronner le tout, la guerre entamée entre les Saoudiens et les Russes sur le pétrole, envoyant le prix de l’or noir au tapis. La BCE qui se réunit ce jeudi tentera de calmer le jeu, mais la tâche sera ardue.
Devises
Lundi matin difficile. Les bourses chutent, le pétrole à 34$, l’€/ CHF à 1,0560, le $/JPY à 102 et l’or à 1680$ (safe haven). Mme Lagarde (BCE) devrait baisser les taux €. Nous sommes baissier €/$ objectif 1.11-1.12. L’€/CHF pourrait baisser jusqu’à 1.04. Si on casse les $/CHF -.9220, les nouveaux supports sont -.9120/-.8730. Nous sommes plus positifs pour la £, fourchette £/$ 1.30- 1.3125. En attendant la fin du coronavirus achetez du CHF, JPY et de l’or.

Marchés

Lundi noir aujourd’hui, en attendant d’éventuelles annonces des autorités. La baisse surprise de 50pb de la Fed a permis aux actions US (+0.6%) de surperformer temporairement (Europe: -2.4%) la semaine dernière, au $ de se déprécier (dollar index: -2.2%) et aux taux souverains à 10 ans d’atteindre de nouveaux points bas (-44pb à  0.70%). Les spreads de crédit s’écartent et la  guerre des prix déclenchée sur le pétrole (-20% aujourd’hui) aggrave les tensions. A suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index), indices des prix à la consommation et à la production et confiance des ménages (Univ.  du  Michigan)  aux  Etats-Unis;  indice  de  confiance  des  inves-tisseurs Sentix, production industrielle et réunion de la BCE dans la zone euro; balance commerciale et réserves de change en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: chômage février (Seco) et statistiques février (Flughafen Zurich).

Sinon, les sociétés suivantes publieront des résultats: Tornos, Belimo, Schweiter, Sensirion, Huber+Suhner, Aryzta, Flughafen Zurich, Galenica, Geberit, Rieter, Schmolz+Bickenbach, Von Roll, Pargesa, Meyer Burger, Dufry, Bâloise, Vifor Pharma, Bachem Fundamenta et U-blox.

Actions

ORACLE (Core Holding US) semble, selon certaines études, devoir être moins impacté que d’autres groupes par le coronavirus. En effet, deux tiers de ses revenus sont récurrents (cloud, maintenance et bases de données) et ses capacités d’exécution sont supérieures à la moyenne (cost cutting et expansion des marges). Publication du T3 fiscal le 12 mars.

PEUGEOT (Satellites): la holding de la famille Peugeot, FFP, a annoncé s’être positionnée pour acquérir jusqu’à EUR 200 mio d’actions du constructeur automobile, soit 1.5% de sa capitalisation. FFP détient à ce jour 12.2% de Peugeot.

STMICROELECTRONICS (Satellites) va réaliser l’acquisition de la société française Exagan, un spécialiste de l’épitaxie (dépose et croissance des couches minces sur le wafer) et fournisseur d’arséniure de gallium. Un groupe très innovant dans ce domaine, qui devrait permettre à STM de focaliser ses efforts sur les segments automobile, industriel et applis pour consommateur.

WIRECARD (Core Holding) va coopérer avec Xolo (ex LeapIN), plateforme online qui peut lancer et faire tourner toute application de micro-business n’importe où dans le monde, pour offrir des solutions de «digital seamless banking» pour les entreprises. Un marché de USD 204 mia en 2018, en croissance annuelle de 17%.

Graphique du jour