Economie

Les statistiques publiées aux États-Unis sont quelque peu mitigées. La bonne nouvelle est enregistrée par les ventes de détail qui progressent plus fortement qu’attendu en septembre (+0,7% m/m). En revanche, la confiance des ménages (Univ. du Michigan) recule légèrement (de 72,8 à 71,4 en octobre) tout comme celle des PME (NFIB index: de 100,1 à 99,1). Enfin, les prix à la consommation poursuivent leur hausse (+0,4% m/m; +5,4% a/a). Dans la zone euro, l’indice de confiance ZEW recule plus qu’attendu (de 31,1 à 21 en octobre) et la production industrielle se contracte de 1,6% m/m en août (+5,1% a/a). Enfin en Chine, le PIB déçoit au T3 et ralentit à +4,9% (a/a), ainsi que la production industrielle (+3,1% a/a) et les investissements (+7,3% a/a) alors que les ventes de détail surprennent favorablement (+4,4% a/a) en septembre.

Climat

Selon un bilan de Carbon Brief, les Etats-Unis ont émis 500 milliards de tonnes de CO₂ depuis 1850, soit 20,3% du total mondial, devant la Chine à 284 milliards de tonnes (11,4%). Les émissions mondiales depuis 1850 représentent 86% du budget carbone permettant d’espérer (probabilité de 50%) un réchauffement limité à +1,5°C par rapport à l’ère préindustrielle. Au rythme actuel des émissions, le budget résiduel – c. 400 milliards de tonnes – sera épuisé dans les 10 ans.

Obligations

La courbe de taux US s’est aplatie la semaine dernière avec le 2 ans en hausse de 8pb à 0,39% tandis que le 10 ans baisse de 4pb, entrainé par la faiblesse des taux réels (-10pb). Dans ce contexte, le pricing de marché reflète aujourd’hui 2 hausses de taux de la FED en 2022. Sur le crédit, les spreads se sont resserrés sur le High Yield Americain (-5pb) et terminent en léger écartement sur le HY Européen (+3pb). Sur la semaine, toutes les catégories ont généré des performances positives avec une belle reprise du segment Hybride qui termine en tête en Europe (+0,18%).

Sentiment des traders

Bourse

Les supports ont tenu grâce aux bons résultats des bancaires et malgré les risques inflationnistes dus au pétrole. Les trimestriels seront suivis de près (Philips, JNJ, ASML, ABB, FB, Intel…) et du côté macro, nous aurons la production industrielle et des statistiques immobilières aux US, CPI et PMI en zone euro. Les indices devraient aller tester les résistances.

Devises

Après de légères prises de bénéfices en milieu de semaine passée, le $ consolide autour des $/CHF 0,9256, €/$ 1,1580. Les fourchettes €/$ 1,15-1,17 et $/CHF 0,9195-0,94 restent d’actualité. Les craintes des traders concernant la Chine pousse les monnaies refuges à la hausse: £/$ 1,3743, €/£ 0,8425, €/CHF 1,0720. L’once d’or est à 1764 $.

Marchés

Les premiers résultats du T3 publiés par les entreprises, rassurants, soutiennent les actions, en hausse de 2,1% dans les marchés développés et de 2,2% dans les émergents. Le prix du cuivre rebondit de 12,3% et le pétrole poursuit son ascension (+2%). Les taux souverains à 10 ans reculent de quelques pb aux US et en zone euro. Malgré la stabilité du dollar (dollar index: -0,1%), l’or avance de +0,8%. À suivre cette semaine: production industrielle, confiance des promoteurs immobiliers (NAHB), mises en chantier, PMI manufacturier et des services aux États-Unis; confiance des ménages, PMI manufacturier et des services dans la zone euro; prix des maisons neuves en Chine.

Marché suisse

A suivre cette semaine: commerce extérieur et exportations horlogères pour les mois de septembre et le T3 (AFD). Sinon, les sociétés suivantes publieront des résultats ou chiffres d’affaires: Kühne+Nagel, Roche, Nestlé, Schindler, ABB, Huber+Suhner, GAM, Inficon, Zur Rose, Sika, Rieter et BB Biotech.

Actions

MEDTRONIC (Satellite US) a effectué une mise à jour sur le développement de son système Spyral de dénervation rénale. Une analyse intérimaire a été menée et une poursuite de l’étude est recommandée. Cette analyse aurait pu permettre un arrêt plus rapide de l’étude. Un retard d’un an est attendu. Le consensus devrait baisser ses estimations afin de refléter une réduction de la probabilité de succès. Une baisse du titre de plus de 4% représenterait une opportunité d’achat.

MOWI (Core Holding) donne ce matin des chiffres préliminaires sur ses résultats du T3 (publication le 10/11). Si l’EBIT à 131 millions d'euros est un peu en deçà des attentes (136 millions d'euros) en raison de mortalités extraordinaires (prolifération de planctons) au Canada, les volumes de récolte à 117'000 tonnes sont supérieurs de 6% aux estimations. Les perspectives des marchés du saumon, de récolte et d’évolution des prix sont favorables pour les mois à venir.

SANDVIK (Core Holdings): qui publie ses résultats 3T-2021 aujourd’hui, annonce l’acquisition de CAM Software, spécialisée en technologies digitales pour l’industrie pour c. 70 millions de dollars de CA annuel soit 0,6% du CA groupe. Une confirmation de l’accélération du M&A: le CA additionnel des acquisitions annoncées en 2021 représentent déjà 8% du CA 2020 du groupe.