Gonet: l'actualité des marchés au 25 janvier

Jean Frédéric Nussbaumer, Gonet & Cie

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Dow +0,29%, S&P 500 +0,28%, Nasdaq +0,63%, Russell 2000 +2,29%, SOX +1,31%, Eurostoxx -4,14%, SMI -3,84%.

Wall Street se métamorphose en Silver Star. Quelle journée que celle d’hier mes aïeux ! L’indice S&P500 (SPX) parvient à clôturer en territoire légèrement positif après avoir traité en baisse de 4% au plus bas de la séance. Ça ne s’était produit que deux fois auparavant depuis 1928! Même phénomène sur le Dow Jones, qui réalise un swing de 1100 points, tandis que le Nasdaq100 (NDX) fait encore mieux, avec près de 6% d’écart entre son bas du jour et la cloche. On revient au vénérable Dow Jones, qui n’avait jamais clôturé dans le vert après avoir chuté de plus de 1'000 points en séance.

Si vous ne savez pas ce qu’est le Silver Star et que vous avez un ado sous la main à la maison, posez-lui la question.

On revient à Wall Street qui, non contente de swinger comme jamais, traite dans des volumes d’échanges astronomiques avec 18,5 milliards de titres échangés sur le NYSE. La plupart des échanges se font dans le segment des ETFs (Exchange Traded Funds) et on assiste hier à une véritable capitulation des petits porteurs, qui paniquent littéralement. Rappelons ici que la majorité d’entre eux ne s’est jamais retrouvée piégée dans une tempête boursière de ce type, que février/mars 2020 n’a rien à voir avec aujourd’hui, on savait précisément alors pourquoi la bourse baissait et on se préoccupait un peu plus de sa santé que de son portefeuille.

La volatilité fait encore plus fort que les indices hier. L’indice VIX (volatilité du SPX) décolle comme une fusée et atteint 39 en séance, pour clôturer à 29,90, c’est violent et un énorme big up aux acteurs qui ont saisi cette opportunité de vendre des options ou d’investir dans des produits structurés, la fenêtre n’est restée ouverte que quelques heures. Cela étant dit, le fait que le marché se soit rebellé de cette façon hier soir n’indique en rien que la fête des ours est terminée. D’ailleurs ce matin le future SPX recule de 1,3%. Ce rebond observé hier est une première étape vers la normalisation, mais le marché reste extrêmement nerveux, d’ailleurs les phénomènes de swing observés hier ne se dont donc produits que deux fois auparavant... en octobre 2008. Une telle volatilité ne se manifeste pas dans un contexte de marché serein, la patience est donc de mise, autant pour les investisseurs désireux de revenir dans le marché que ceux tentés par la vente. Mais le fait que les investisseurs dits «retail» aient capitulé est un bon signe pour les taureaux, indéniablement.

Nous avons donc eu droit à un phénomène de «selling exhaustion» hier, les indices étaient entrés en territoire survendu, cela explique pourquoi la majorité des volumes d’hier s’est faite dans les ETFs. Est-il besoin de vous dire que les mouvements d’hier ne sont liés à aucune nouvelle particulière? Le marché se penche sur trois dossiers principaux ces jours mais c’est clairement la Fed et son annonce de demain soir qui occupe les esprits à très court terme, on pense qu’elle ne fera rien demain, qu’elle annoncera sa première hausse pour mars, mais on est anxieux dans les salles de marchés, vivement que Jerome Powell nous parle, histoire de pouvoir élargir un peu notre horizon de réflexion. Les résultats de sociétés tombent en parallèle, on s’interroge sur la valorisation de certains titres et la situation en Ukraine reste le facteur X du moment.

Lorsque l’on considère les autres classes d’actifs, on a l’impression que les actions évoluent sur une planète éloignée. C’est le calme plutôt plat dans les bons du Trésor US, dont le rendement du 10 ans est inchangé à 1,75%. Le dollar reste stable, à 1,1315 contre euros, notons au passage que l’euro-suisse vient chatouiller les 1,0300 hier, pour revenir à 1,0364 ce matin. Après si des esprits malins, voire taquins pensent que Thomas Jordan et ses amis de la BNS sont venus massivement acheter de l’euro… L’or bouge peu, l’once évolue à 1841 dollars ce matin tandis que le pétrole se maintient légèrement en-dessous des 84 dollars le baril de WTI Light Crude.

Les États-Unis placent jusqu'à 8’500 soldats en état d'alerte maximale en vue d'un déploiement en Europe, tandis que l'OTAN déclare qu'elle renforcera ses défenses en Europe orientale afin de dissuader une nouvelle invasion russe en Ukraine. «Il est très clair que les Russes n'ont pas l'intention, à l'heure actuelle, de procéder à une désescalade», déclare John Kirby, porte-parole du ministère américain de la défense. Le président Biden indique qu'il y a eu une «unanimité totale» au cours d'un appel de 80 minutes avec les dirigeants européens, dont Emmanuel Macron et Olaf Scholz.

Les cas quotidiens ont doublé en Allemagne, tandis que la Chine signale une épidémie au Xinjiang. Au Japon, la rapidité de la dernière épidémie crée une pénurie de tests. Goldman impose un vaccin à ses employés de Hong Kong. Les hôpitaux américains demandent au Congrès de leur accorder 25 milliards de dollars supplémentaires et de distribuer tous les fonds précédemment alloués afin de consolider les établissements ravagés par l'épidémie d'omicron.

L'institut allemand Ifo publiera à 10h00 son indicateur du climat des affaires outre-Rhin. Aux Etats-Unis, l'indice FHFA du prix des maisons de novembre (15h00), l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board de janvier (16h00) et l'indice manufacturier de la Fed de Richmond de janvier (16h00) sont au programme.

BNP Paribas: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 72 à 79 euros. Crédit Agricole: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 16,10 à 17,50 euros. Novartis: Liberum passe d'acheter à conserver en visant 87 francs. Roche: Liberum reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 325 à 388 francs. Société Générale: Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 42 à 48 euros. VAT Group: Berenberg passe de conserver à acheter en visant 475 francs. IBM traite inchangée post-séance après des trimestriels solides. Crédit Suisse prend encore 500 millions de francs de provisions pour litiges au quatrième trimestre. Les ventes du quatrième trimestre d'Ericsson sont supérieures aux attentes. Swatch publie un bénéfice opérationnel annuel plus élevé que prévu. Logitech relève ses prévisions pour l'exercice 2021/2022 malgré une baisse de 2% de ses revenus trimestriels. Unilever envisage de licencier des milliers de cadres régionaux et divisionnaires dans le but d'accélérer l'innovation après l'échec de sa tentative de rachat de la branche santé grand public de GlaxoSmithKline, selon Bloomberg.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent tous dans le rouge, la nervosité prévaut encore en ce mardi matin. Tokyo abandonne 1,66% à la cloche, Hong Kong perd 2,45%, Shanghai recule de 2,58% et Séoul rend 2,56%. L’Europe est indiquée en hausse de 0,8%, ce qui est bien timide après la chute de 4% d’hier, c’est probablement dû au future SPX, qui recule à nouveau, de 1,3%. Techniquement, le SPX a clôturé juste en-dessous de sa moyenne mobile à 200 jours hier, il lui faut repasser au-dessus pour envoyer un premier signal haussier. Le NDX n’en est pas encore là, il a clairement cassé sa 200 jours alors que le Stoxx600 pourrait tenter de la récupérer aujourd’hui, il devrait ouvrir juste en-dessous.

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