Le commandant Trump et son copilote Xi vous souhaitent la bienvenue sur ce vol Airbus 747 à destination de la lune. Les récentes turbulences sont derrière nous, l’appareil a atteint son rythme de croisière et est prêt à traverser son record historique, dans le calme et la sérénité.

On pourrait résumer ainsi ce qui se passe actuellement à Wall Street. Depuis le gros trou d’air de début avril provoqué par le «Liberation Day» du grand blond aux idées noires et suivi d’un rebond comme seule la bourse des Etats-Unis sait les produire, l’indice S&P500 (SPX) est de retour en «bull market» et évolue à seulement 1,7% de son record historique établi le 19 février. Parmi les principaux dossiers qui intéressent actuellement le marché (guerre commerciale, budget des Etats-Unis, Fed, macro), c’est clairement la première citée qui fait bouger les lignes d’indices. Or cette nuit on apprend que les États-Unis et la Chine se sont mis d'accord sur un plan préliminaire visant à atténuer les tensions commerciales. Les négociateurs américains s'attendent à ce que des questions telles que les terres rares soient résolues. Mais l'absence de nouvelles réunions indique que tout n’est pas encore réglé. En parallèle, les États-Unis progressent avec le Mexique sur la suppression de certains droits de douane sur l'acier. Enfin, une cour d'appel statue que Donald Trump peut maintenir ses droits de douane mondiaux pour le moment.

Ce matin les futures d’indices américains reculent légèrement, cela nous indique qu’une grande partie des bonnes nouvelles sur les relations commerciales entre les deux plus grandes puissances économiques mondiales est probablement déjà dans les prix, le rebond du SPX et consort depuis le 8 avril a été plutôt violent, les indices américains traitent à des niveau de valorisation (P/E) élevés, nettement plus hauts que leurs alter ego européens et asiatiques. En parallèle, la Fed reste en retrait, qui n’est plus vraiment l’amie des taureaux en ce moment, les Fed Funds prévoient 61% de probabilités d’une nouvelle baisse de 25 points de base par la Réserve Fédérale le 10 décembre, ce qui ne relève pas d’une conviction forte. Gardons aussi en tête que le spectre du budget des Etats-Unis plane encore et toujours au-dessus de Downtown Manhattan, ce dossier est brûlant même si la guerre commerciale le relègue quelque peu en coulisses, la performance actuelle du SPX et de ses pairs est de ce fait assez impressionnante, le compromis apparemment trouvé à Londres (il doit encore être approuvé par Trump et Xi) semble donc raviver l’accord de Genève, il permet aussi à tout un chacun de se calmer et envoie la volatilité au tapis, le VIX se morfond désormais à 16,95, un niveau vraiment faible qui indique que le plus grand nombre est en train de baisser sa garde au joyeux royaume des actions, on sait ce qui se produit bien souvent dans ce contexte, couvrir une exposition aux actions prend à nouveau tout son sens et ne coûte pas cher.

Ce matin le marché ne s’emballe pas aussi parce qu’il attend la publication du très important indice des prix à la consommation aux Etats-Unis cet après-midi pour le mois de mai, on veut savoir sur les parquets de trading si les tarifs de qui vous savez impactent ou non le niveau des prix, ce que plus ou moins 100% des économistes de la planète prédisent. Retenue compréhensible des acheteurs en l’état, si dame inflation montre les dents la Fed devrait encore plus se mettre à la marge, or on sait que, au final ce qui importe le plus aux actions et de loin c’est la politique monétaire de la première banque centrale au monde.

Wall Street passe une journée calme hier, marquée par une troisième clôture dans le vert consécutive du SPX. La hausse est générale, c’est un bon signe, on recherche encore et toujours les mastodontes de la tech, notamment Tesla (TSLA +5,6%, je maintiens que c’est un dead cat bounce) et Alphabet (GOOG +1,3%). Tout ce qui est shorté de près ou de loin est recherché, tout comme les valeurs liée à la Chine et aux tarifs. Le podium du jour du SPX se compose de l’énergie, de la consommation discrétionnaire et de la santé. Seules les industrielles reculent sur la journée. De l’autre côté de l’Atlantique on notera que le Dax marque une pause et recule pour la troisième journée de suite, personne ne lui en veut il mène la danse des meilleures performances boursières cette année, en collaboration avec l’Ibex espagnol.

Côté marché obligataire, c’est tout même très calme également, le rendement du 10 ans évolue à 4,48%, alors que le dollar se stabilise légèrement au-dessus de 1,1412 contre euro, une pause avant de repartir plus haut pour la monnaie unique européenne? L’or se maintient à 3336 dollars l’once, le pétrole reste légèrement au-dessus de 65 dollars le baril de WTI Light Crude, Wall Street commence à ressembler au château de la belle au bois dormant, on s’y ennuie de plus en plus ferme (confère baisse de garde et tout ce que cela peut impliquer).

On envisage un remake des «Infiltrés»: Scott Bessent est l'un des candidats pour remplacer Jerome Powell en tant que prochain président de la Fed, selon l’agence Bloomberg.

«Être une brute sur le commerce ne fonctionnera pas à long terme», déclare Christine Lagarde lors d'un discours à la PBOC (banque centrale) à Pékin. Je me demande bien à qui elle faisait allusion…

Au menu macro-économique du jour, les chiffres de l'inflation de mai aux Etats-Unis à 14h30 et les stocks de brut à 16h30.

Inditex publie un peu sous les attentes au premier trimestre fiscal. SGS émet 500 millions de francs d'obligations en deux tranches, 255 mios CHF sur 7 ans à 1% et 245 millions de francs sur 12 ans à 1,45%. Salesforce empêche ses concurrents dans l'IA d'utiliser les données Slack, révèle The Information. Meta a déboursé près de 15 milliards de dollars pour acquérir une participation dans Scale AI, selon The Information. Le service de robotaxi Tesla devrait débuter le 22 juin, annonce Elon Musk. General Motors va investir 4 milliards de dollars dans trois usines américaines afin d'accélérer la production de véhicules à essence. GameStop perd 3,5% hors séance après avoir annoncé ses trimestriels. Nintendo a vendu 3,5 millions de Switch 2 en quatre jours, un résultat impressionnant ce d’autant que la nouvelle version n’est pas donnée. 

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse. Tokyo avance de 0.55% à la cloche, Hong Kong progresse de 0,86%, Shanghai monte de 0,52%, Séoul prend 1,23% et le Nifty50 s’adjuge 0,41%. Le future SPX rend 0,25% et l’Europe ouvre autour de l’équilibre.

Tout le monde sur le pont à 14h30 pour le CPI US!

Elon Musk annonce qu’il regrette certaines de ses affirmations sur Trump de la semaine dernière, on en verserait presque une larme.