Début d’année oblige, les prévisions vont bon train. Six personnalités du monde de la finance partagent avec les lecteurs d’Allnews leurs vues sur les thèmes du moment. Au-delà du débat sur l'inflation, les investisseurs devront anticiper la politique monétaire de la banque centrale américaine et l’impact du renforcement des réglementations chinoises sur la croissance. Ils dévoilent aussi quelle sera leur politique d’investissement. Autour de quatre questions clé, l’équipe d’Allnews vous souhaite une heureuse année 2022.

Ralentissement des bénéfices des entreprises, valorisations élevées, inflation et hausses des taux d'intérêt; dans ce sixième et dernier volet des perspectives 2022, Christopher Brown et David Eiswert, respectivement gestionnaires sur les marchés obligataires et actions chez T. Rowe Price, estiment que les nuages s’amoncellent pour cette année. Ils closent cependant cette série sur une note positive en assurant que la toile de fonds reste favorable pour le crédit et les valeurs cycliques.

David Eiswert: L'inflation devrait se modérer en dessous des niveaux actuels élevés car l'économie mondiale s'adaptera à la stabilisation du retour au travail de la population active et de l’ atténuation des perturbations de la chaine d'approvisionnement. En revanche, nous anticipons une hausse des taux d'intérêt qui resteront toutefois inférieurs aux moyennes historiques, ainsi qu’une courbe des rendements plus raide.

Christopher Brown: Les mesures de relance monétaire et budgétaire sans précédent finiront par s'atténuer, ce qui conduira à un environnement de taux d'intérêt plus normal. Mais cela prendra un certain temps. De plus, la Fed aura du mal à convaincre les investisseurs que la réduction progressive des taux n'est pas un resserrement monétaire et que son nouveau régime flexible de cibles d'inflation moyenne sera mis en œuvre efficacement. Son intention est d'autoriser temporairement une inflation modérément supérieure à son objectif de 2 % afin de compenser les dépassements passés et de remédier à l'environnement structurellement désinflationniste qui a caractérisé la période suivant la grande crise financière. Nous anticipons des hausses de taux dès le second semestre.

David Eiswert: Les renforcements réglementaires chinois ne sont pas nouveaux. Le gouvernement a toujours institué des réformes lorsque les conditions économiques étaient favorables. En d’autres termes, ils réparent le toit pendant que le soleil brille. Le cycle réglementaire semble avoir atteint ses limites et les mesures prises par le Président Xi Jinping renforceront l’économie chinoise. Cependant, l'incertitude ambiante offre des opportunités aux investisseurs actifs capables de sélectionner les sociétés qui tirerons profit des changements réglementaires ou celles qui ne sont pas dans le collimateur du régulateur.

Christopher Brown: Une croissance et une inflation modérée combinées à une politique monétaire encore très accommodante constituent une toile de fond solide pour les marchés obligataires. Convaincu que la Fed est capable de réaliser un atterrissage en douceur, nous adoptons une position défensive sur le crédit étant donné que les écarts par rapport aux bons du Trésor sont maintenant inférieurs aux moyennes historiques dans presque tous les secteurs à revenu fixe et qu'ils offrent peu de marge d'erreur.  Les actions mondiales qui ont fait preuve de résilience ont atteint des niveaux record en 2021, soutenues par des bénéfices exceptionnellement élevés. Toutefois, les valorisations et le sentiment des investisseurs semblent élevés. Bien que les bénéfices restent favorables, les investisseurs devront être plus sélectifs dans un contexte de hausse des coûts et des taux d'intérêt. Nous continuons à privilégier les parties cycliques du marché, notamment les petites capitalisations, la valeur, le Japon et les marchés émergents.