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Un constat revient souvent: les décisions qui façonnent une entreprise ne sont que rarement purement commerciales.

Dans le contexte actuel, l’équilibre entre risques et opportunités justifie un positionnement constructif sur les actifs risqués, en particulier les actions.

Il existe une certaine asymétrie dans les baisses de taux anticipées pour l’année à venir, du moins en termes relatifs.

La Fed a signalé qu’elle était prête à aller plus loin si le marché du travail devait être encore fragilisé par les inflexions de politiques économiques de l’année en matière fiscale, commerciale et migratoire.

Une exposition nulle ne relève pas de la prudence, mais d’une sous-pondération active à l’égard d’une classe d’actifs en forte croissance.

Les rapports de force remplacent progressivement le respect des règles collectives et la coopération.

Deux autres facteurs que la croissance ont expliqué l’essentiel de la baisse (jusqu’en 1974), de l’endettement américain, puis sa hausse jusqu’à aujourd’hui.

Depuis 2008, la valeur du «nuage financier» (l’ensemble des instruments financiers) par rapport au PIB mondial a encore augmenté dans le monde occidental.

L’or s’impose comme actif refuge stratégique face à l’interventionnisme américain, la défiance institutionnelle et les tensions géopolitiques.

La déflation a disparu au Japon et le différentiel de taux directeurs avec les Etats-Unis devrait se réduire. Tout ceci est favorable au yen.