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Les géants d’hier sont désormais considérés comme des perdants potentiels face à une frénésie de dépenses qui menace la stabilité de leurs flux de trésorerie et, par conséquent, leur valorisation intrinsèque.

Après des années de rendements proches de zéro, les obligations rapportent à nouveau un revenu aux investisseurs. Mais la manière dont ce revenu se génère a changé et la sélectivité dans la recherche de ce rendement devient plus essentielle que jamais.

En juillet, Kevin Warsh expliquait ne pas avoir encore défini le format de son intervention. Les grandes lignes semblent désormais se préciser.

Remise en cause de la thèse selon laquelle les évolutions du prix du pétrole et du gaz naturel ont moins d’effet que par le passé.

L’augmentation des émissions d'obligations d'entreprises et la hausse des primes de terme ont probablement joué un rôle plus important que l'inflation ou les inquiétudes concernant la viabilité de la dette.

La semaine dernière, qui est généralement l’une des plus calmes de l’année, les marchés ont affiché un ton plus prudent sur l’ensemble des actifs risqués.

Pour son premier symposium économique en tant que président de la Réserve fédérale, le banquier central doit notamment préciser comment l’institution entend réagir face à une inflation toujours élevée et aux conditions économiques actuelles.

Les marchés ont besoin de garde-fous en matière de valorisation, dès lors que prix et valeur peuvent très vite se décorréler.

La normalisation des flux sur les segments les plus recherchés au premier semestre s’accompagne d’un retour vers des expositions jusqu’ici moins favorisées.

Des fondamentaux solides, des facteurs techniques favorables et un «carry» attractif continuent d’offrir un contexte propice au crédit des marchés émergents.