Wall Street termine sa semaine proche de ses records historiques, portée par l’anticipation d’une baisse des taux par la Réserve fédérale mercredi soir qui vient. Les intervenants semblent espérer que la combinaison de taux plus bas et de baisses d’impôts relance l’économie américaine, malgré un marché du travail qui s’affaiblit et des incertitudes sur les politiques commerciales. La macro de cette fin de semaine conforte les intervenants qu’une coupe de 0.25% aura bien lieu cette semaine. L’indice PCE (Personal Consumption Expenditure), l’outil favori de la Réserve Fédérale pour mesurer l’inflation, ressort conformément aux attentes vendredi, on constate en parallèle que le moral des ménages s’améliore pour la première fois en cinq mois. Ce matin les Fed Funds prédisent 92% de probabilités d’une baisse de 25 bps après-demain, ensuite c’est le désert, le discours de Jerome Powell sera donc attendu au contour, attention à la gueule de bois boursière si le premier banquier au monde annonce une fermeture pour une durée indéterminée du robinet des liquidités.
Quoi qu’il en soit, en l’état le marché des actions ronronne, le FOMO (Fear Of Missing Out) est de retour, même le Wall Street Journal (WSJ) s’y met en publiant un article teinté d’optimisme, arguant que les valorisations ne sont pas si excessives, car même si les ratios cours/bénéfices sont élevés, ils restent en dessous des niveaux de la bulle internet et, comparées aux obligations, les actions offrent encore un rendement excédentaire positif (excess CAPE yield à 1,7%), soutenu par la baisse des taux longs. La croissance économique continue de soutenir les bénéfices: malgré un marché du travail moins dynamique, la consommation reste solide, avec un bon début des achats de Noël et de faibles demandes d’allocations chômage, et les perspectives de bénéfices, notamment dans la tech en 2026, demeurent robustes. Les esprits taquins feront remarquer que le WSJ a longtemps plaidé la prudence et qu’il rentre dans les rangs en publiant cet article qui frise le mea culpa.
Ceci dit, il faut admettre que la hausse récente ne vient pas seulement des géants de la tech, puisque les petites capitalisations du Russell 2000 RTY) et l’indice S&P500 équipondéré (SPW) sont eux aussi proches de leurs records, signe d’un marché plus large et plus sain. C’est tout sauf anecdotique, le marché a entamé une rotation, il y a une vie après l’IA, un constat rassurant.
Le FOMC de mercredi soir pourrait marquer un tournant de l’année boursière en cours. Il y n’a pas que les actions qui flirtent avec leurs records historiques, voyez le cuivre et l’argent, qui battent eux aussi des records, le marché des matières premières anticipe manifestement une accélération de la consommation mondiale l’an prochain. La transition énergétique n’y est pas étrangère non plus, la faiblesse du dollar et les attentes de baisses de taux de la Fed également. Enfin on observe en parallèle des tensions sur l’offre mondiale, avec notamment des perturbations dans des mines clés (Indonésie, Chili).
Cette semaine nous suivrons également les résultats trimestriels de notamment Oracle, Adobe, Broadcom et Costco.
La volatilité recule encore la semaine passée, le VIX revient à 15,41, il a techniquement de la place jusqu’à 12,70.
Sur le front obligataire, le rendement du 10 ans reste plutôt élevé, un peu comme si ce marché-ci exprimait des doutes quant à la politique monétaire future de la Fed, niveau actuel 4,14%, la moyenne mobile à 100 jours évolue juste au-dessus, à 4,16%. Côté monnaies, le dollar semble bien fragile, la paire EUR/USD cote 1,1660, sa 100 jours évolue à 1,1645, là encore c’est probablement mercredi soir que tout se jouera.
Au menu macro-économique de ce lundi, la production industrielle allemande d'octobre, sortie nettement plus forte que prévu.
Coup d'envoi de la cotation de TotalEnergies à New York aujourd'hui. L'Oréal a acquis 10% supplémentaires de Galderma, pour un montant non dévoilé, portant sa participation totale à 20% dans son ancienne coentreprise. UBS Group pourrait supprimer 10 000 emplois supplémentaires d'ici 2027, selon SonntagsBlick. Par ailleurs, le gouvernement suisse s'apprête à assouplir une partie des règles de capital imposées à UBS. Volkswagen prévoit d'investir 186 milliards de dollars d'ici 2030, annonce son CEO. Euronext annonce un prix de référence de 12,80 euros pour les débuts boursiers du spinoff d'Unilever, Magnum Ice Cream. Paramount envisagerait de soumettre une offre pour Warner Bros directement aux actionnaires de la société, après avoir été doublée par Netflix avec un rachat de 72 milliards de dollars. En outre, Donald Trump est entré dans la danse en jugeant que l'opération de Netflix soulève un risque antitrust sérieux. IBM va racheter Confluent pour 11 milliards de dollars pour renforcer son offensive dans le cloud, rapporte le WSJ. Une enquête montre qu’une erreur humaine dans un centre de données CyrusOne est à l’origine de la panne de plus de dix heures qui a paralysé les marchés du CME Group.
Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en ordre dispersé. Tokyo grappille 0,18% à la cloche, Hong Kong rend 1,18%, Shanghai gagne 0,55%, Séoul monte de 1,34% et le Nifty50 perd 0,79%. Le future SPX traite en légère hausse, l’Europe ouvre en repli de 0,1%. L’or se maintient légèrement au-dessus de 4200 dollars l’once, le pétrole tente de casser les 60 dollars le baril de WTI Light Crude.