Une fois n’est pas coutume, on démarre avec la macro de ce mercredi, ô combien intéressante au regard du comportement du marché.
Hier soir à 20 heures (CET) la Fed publie les minutes de sa dernière réunion, qui nous apprennent que «de nombreux» participants estiment qu’il est approprié de maintenir les taux inchangés jusqu’à la fin de l’année.» A cette occasion Jerome Powell a rappelé que la politique monétaire n’est pas prédéterminée («très loin de là») et souligné les fortes divergences au sein du FOMC concernant une éventuelle baisse des taux en décembre. Ces minutes ne passent pas inaperçues, les Fed Funds en prennent acte et prédisent ce matin 27% de probabilités que la Réserve Fédérale réduise ses taux de 25 points de base le 10 décembre. Le 16 octobre cette prévision était de 110%, autant dire qu’hier soir le joyeux royaume des actions peut faire une croix sur sa supposée amie Fed, qui est en train de le lâcher comme une vieille chaussette. Or, n’en déplaise aux grincheux, lorsque la Fed fait un pas en arrière, les taureaux se retrouvent bien seuls, revoyez donc la performance 2022 du S&P500 (SPX) si vous en doutez, la Fed était alors en mode restrictif pour endiguer cette méchante inflation qui, tiens donc, serait donc toujours parmi nous? Qui vous savez nous aurait menti?
La Fed fait se dérobe et paf le marché? absolument, dès 20 heures hier les ours investissent les parquets de trading, aaaaaah ça fait du bien de revenir à la maison se disent-ils. La chasse aux taureaux débute et dure… 47 minutes, 47 minuscules minutes puis exit les vendeurs, le BTDF revient en force, accompagné de ses amis FOMO (Fear Of Missing Out), TINA (There Is No Alternative…but stocks) et probablement YOLO (You Only Leave Once). Phénomène extrêmement rare, le marché fait abstraction de la Fed pour se concentrer sur les résultats à venir de Nvidia, qui sont attendus 20 minutes après la clôture. On se positionne clairement sur un mode optimiste, l’action progresse de 2.85% en séance, le marché suit de loin, même si le plus grand nombre recule à la cloche, dans des volumes d’échanges en repli et une volatilité qui égare quelques miettes au passage.
À 22h20 Jensen Huang monte sur scène et remet une grosse pièce dans le juke-box de l’intelligence artificielle (je pense que c’était une thune).
L’action Nvidia bondit de 5% dans les échanges après bourse, ses résultats sont meilleurs que prévu et la firme relève ses prévisions. L’entreprise est en rupture de stock: le goulot d’étranglement ne concerne pas seulement les puces mais aussi la mémoire HBM et le packaging avancé. C’est une bonne nouvelle pour tout le secteur (Micron, SK Hynix, TSMC, Advantest, ASE, Amkor, Vertiv, Infineon, Lumentum, Coherent, etc.). Jensen Huang confirme un pipeline de plus de 500 milliards de dollars pour les plateformes Blackwell et Rubin jusqu’en 2026, avec une demande tellement forte que l’offre ne peut pas suivre. La croissance s’accélère, notamment avec l’essor prévu de l’«agentic AI» et de l’IA physique. Les ventes en Chine sont désormais quasi nulles (50 millions). Les marges restent solides (milieu des 70%) grâce à de bonnes négociations avec les fournisseurs. Les ventes de networking explosent à 8,2 milliards. Le cycle de remplacement CPU-GPU n’a pas encore vraiment commencé. Nvidia détient 60 milliards de dollars en cash, a racheté 12 milliards au dernier trimestre et dispose encore de 62 milliards d’autorisation de rachat. Au niveau des chiffres, la firme fait mieux que prévu plus ou moins partout, à part peut-être sur la partie gaming.
Tout cela fait dire à un analyste: «L’idée d’une «bulle IA» est repoussée d’au moins un trimestre».
Ce matin les futures traitent en nette hausse, le NDX gagne 1,7%, le SPX progresse de 1,2%. Si la pression acheteuse se maintient aujourd’hui, la configuration technique des principaux indices de Wall Street devait s’améliorer significativement, on observe déjà une tentative de repasser au-dessus de sa 50 jours du Future NDX. Le marché obligataire est déserté, tout un chacun regarde du côté des actions et la Fed ne devrait pas baisser ses taux en décembre, le rendement du 10 ans US remonte à 4,13%, il voit sa prochaine résistance à 4,19% (100 jours). Au chapitre des monnaies, le second round entre le Dollar Index (DXY) et sa 200 jours a commencé hier et le moins que l’on puisse dire, c’est que le billet vert semble en forme olympique, niveau actuel 100,25 contre la 200 dma à 99,88, très intéressant et à suivre, la paire EUR/USD cote 1,1519, son principal support se situe à 1,1400 (200 jours). L’or en pâtit, l’once recule à 4052 dollars, principal support à 3972 dollars.
On revient aux minutes de la Fed qui font littéralement péter une durite au grand blond, qui redit combien il voudrait tant virer Jerome Powell, sauf que Scott Bessent, son Jiminy Criket à lui, l’a convaincu de ne pas le faire. Le président des Etats-Unis semble être en train de perdre le contrôle du narratif, autant au sujet de la politique monétaire que de l’affaire Epstein.
Au menu macro-économique de ce jeudi, les données sur l'emploi US de septembre (14h30).
BNP Paribas relève son objectif de ratio CET1 à 13% à l'horizon 2027 et lance son programme de rachat d'actions de 1,15 milliard d'euros. Novartis vise une croissance annuelle de ses ventes pouvant atteindre 6% jusqu'à l'exercice 2030. Julius Bär signerait avec Temenos pour son IT suisse, selon Reuters. Sika rachète la société saoudienne Awazil Al Khaleej Industrial. Adobe et Qualcomm s'associent à Humain pour développer une IA générative au Moyen-Orient. Meta va exclure les Australiens de moins de 16 ans d'Instagram et Facebook. Par ailleurs, le spécialiste de l'IA du groupe, Yann LeCun, quittera Meta pour créer une nouvelle start-up spécialisée dans l'IA d'ici la fin de l'année, conformément aux rumeurs qui circulaient récemment. XAI et Nvidia vont développer un data center géant en Arabie Saoudite. Xiaomi relève ses prévisions de livraisons pour 2025 à plus de 400'000 véhicules.
Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse hormis Shanghai qui recule de 0,4%. Tokyo gagne 2,65% à la cloche, Hong Kong grappille 0,02%, Séoul monte de 1,92% et le Nifty50 prend 0,61%. L’Europe traite en hausse de 0,8% dans les premiers échanges, tout un chacun se détend sur les parquets de trading, le VIX abandonne déjà 12% à 20,74.
La question que se pose votre serviteur est de savoir quand le joyeux marché des actions se souviendra que la Fed est en partance pour les Maldives.