Le niveau du bonus (ZKB) de 112% offre des opportunités de rendement, tandis que les pertes de cours sont partiellement amorties par la barrière.

Le conflit douanier avec les Etats-Unis n’a jusqu’à présent guère perturbé la quiétude du marché suisse des actions. Ainsi, le SPI a gagné environ 2,6% en août (au 28 août 2025) et se situe ainsi au niveau de mi-juin. Tant que les négociations entre Berne et Washington se poursuivent, la bourse semble encore espérer que les droits de douane sur les importations de 39% sur les marchandises suisses soient abaissés.

Indépendamment du résultat des négociations, la politique commerciale américaine devrait toutefois continuer à créer de l’incertitude et à poser des défis aux entreprises suisses actives aux Etats-Unis.

Dans cet environnement de marché, le certificat bonus sur Aéroport de Zurich, Holcim, Kühne+Nagel, Sika et Sonova peut être intéressant. Ces cinq groupes se caractérisent par une faible dépendance vis-à-vis du marché des exportations aux Etats-Unis. Le niveau du bonus de 112% offre des opportunités de rendement attrayantes, alors que les pertes de cours sont partiellement amorties par la barrière.

Concentration sur la Suisse, la production locale et une exception douanière

Le plus grand aéroport suisse réalise environ la moitié de son chiffre d’affaires annuel dans le transport aérien. L’autre moitié est généré par le segment non aéronautique, qui comprend notamment les activités immobilières et de duty-free, ainsi que les revenus provenant de l’exploitation de différents aéroports internationaux au Brésil et en Inde. Les droits de douane américains n’ont donc pas d’impact direct sur les activités du groupe Aéroport de Zurich, bien que les Etats-Unis soient un pilier important du réseau long-courrier.

Le producteur de matériaux de construction Holcim devrait également suivre le conflit douanier de loin. Le groupe a scindé ses activités en Amérique du Nord en juin et souhaite se concentrer sur le potentiel de croissance en Europe, en Amérique latine et en Asie. Kühne+Nagel se veut également rassurant. En tant que groupe actif à l’échelle internationale, la part suisse de l’entreprise est faible, déclare le logisticien vis-à-vis de l’agence de presse AWP en ce qui concerne les droits de douane américains. En réalité, Kühne+Nagel pourrait même profiter de l’environnement commercial mondial difficile, car la gestion de chaînes d’approvisionnement complexes est l’une des compétences clés du groupe.

Le groupe de matériaux de construction et de produits chimiques Sika devrait également s’en sortir à bon compte, car il mise sur une présence locale. L’entreprise fabrique près de 100% des produits vendus aux Etats-Unis sur place, comme l’a annoncé la direction à l’occasion de l’annonce des chiffres semestriels.

Le spécialiste des appareils auditifs Sonova s’appuie, quant à lui, sur le protocole de Nairobi de 1976, qui stipule que les appareils destinés aux personnes handicapées sont exonérés de droits de douane. Selon Sonova, l’entreprise réalise 85% de son chiffre d’affaires avec des produits couverts par le protocole. Le président américain Donald Trump n’a pas encore touché à l’accord, mais rien ne garantit qu’il ne le fera pas. 
Research de la Zürcher Kantonalbank classe les cinq actions comme à «surpondération».

Marge de sécurité dans un contexte de marchés incertains

Le certificat bonus sur ces cinq actions a une durée de 18 mois et est doté d’une barrière de 70%, observée à l’échéance (barrière européenne). Ce produit se distingue en outre par un niveau de bonus de 112% et une participation intégrale. Concrètement: si les cinq actions cotent au-dessus de la barrière à l’échéance, le remboursement est de 112% ou plus dans la mesure où la valeur du panier d’actions est supérieure au niveau du bonus. S’agissant d’une barrière européenne, le fait qu’une ou plusieurs actions franchissent la barrière pendant leur durée de vie est sans incidence sur le remboursement. Seule l’observation à maturité compte. Si la barrière est franchie à l’échéance (perte par rapport au fixing initial de 30% ou plus enregistrée par un ou plusieurs titres), le titre le plus faible de la sélection est livré, et il en résulte une perte.

Le niveau du bonus offre des opportunités de rendement

Par rapport à un placement direct en actions, le certificat bonus présente l’avantage de permettre aux investisseurs de générer un rendement intéressant même en cas de stagnation ou de légère baisse des cours des actions. Ceci grâce à la composante bonus, qui fixe un remboursement minimum de 112%, pour autant que la valeur ne soit pas inférieure à la barrière à l’échéance. Si la valeur du panier est supérieure au niveau du bonus, les investisseurs profitent d’une participation illimitée aux plus-values. La barrière offre alors une marge de sécurité, qui peut être appréciable durant les phases de marché incertaines. Par rapport à un investissement direct, les investisseurs renoncent toutefois à d’éventuels versements de dividendes.

Pesée des opportunités et des risques

Comme pour tout placement, les investisseurs doivent tenir compte des risques liés à ce produit: risque d’émetteur, risque de violation de la barrière et risque de marché général notamment. Les investisseurs doivent donc toujours prendre leurs décisions de placement en fonction de leurs besoins spécifiques en la matière et de leurs anticipations du marché.

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En savoir plus sur le certificat bonus de la ZKB:
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