En microéconomie, la défaillance du marché est un concept central pour expliquer la création et le développement des institutions. Selon cette approche, lorsque les marchés ne parviennent pas à maximiser la prospérité, cela conduit souvent à la mise en place d'autres arrangements institutionnels, allant des entreprises hiérarchisées au droit des cartels en passant par la politique commerciale. L'essentiel est de pouvoir reproduire les résultats du marché libre et de les améliorer de manière sélective, ce qui est souvent très difficile, car les gouvernements ont eux aussi tendance à commettre des erreurs.
Dans ce contexte, les accords provisoires conclus avec le Japon, le Royaume-Uni et l'Union européenne (UE) ne sont pas si mauvais, du moins pour les différents partenaires de négociation de Trump et par rapport aux craintes initiales. Il suffit pour s'en convaincre d'observer l'évolution de la composition des importations américaines par pays d'origine au fil du temps. Notre « graphique de la semaine » combine à cet effet les données annuelles avec les chiffres mensuels plus volatils pour la période allant de 2025 à mai.
L'accord préliminaire avec l'UE marque une trêve avec le plus grand fournisseur d'importations des États-Unis
Sources: U.S. Census Bureau, DWS Investment GmbH as of 7/30/25
Dans un environnement politique stable, la composition des importations reflète la spécialisation fondée sur les avantages comparatifs. Les entreprises et les consommateurs décident où ils achètent certains biens, services ou composants au meilleur prix. C'est pourquoi les changements importants sont plutôt rares et ne se manifestent que lentement, par exemple lorsque les salaires relatifs des employés du secteur manufacturier dans les économies émergentes telles que la Chine reflètent la disparition de leurs avantages en termes de coûts.
Cela rend très inhabituelles les fortes fluctuations observées cette année et dans des pays comme la Chine, le Mexique ou le Vietnam, même pendant le premier mandat de Trump. La situation devrait toutefois se calmer quelque peu, du moins chez les partenaires commerciaux industrialisés. «À court terme, l'accord provisoire réduit considérablement les incertitudes pour les exportateurs européens et les importateurs américains», estime Vincenzo Vedda, directeur des investissements chez DWS. «La vraie question est de savoir ce que cela signifiera à long terme.»
D'un point de vue économique au moins, les droits de douane punitifs imposés par Trump ont toujours été une solution à des problèmes inexistants. Le commerce bilatéral de biens et de services était récemment presque équilibré. Les entreprises américaines réalisent en Europe des bénéfices supérieurs à la moyenne et souvent très faiblement imposés, en particulier dans le domaine des services numériques. En théorie, cela aurait pu constituer un argument de poids en faveur d'une intervention de l'UE avec des mesures de rétorsion contre de réelles défaillances du marché. Il n'est donc pas surprenant que les marchés boursiers des deux côtés de l'Atlantique aient réagi avec un soulagement prudent. À plus long terme, toutefois, l'économie américaine dans son ensemble devrait en payer le prix, car la croissance dans les secteurs protégés par les droits de douane devrait évincer d'autres activités et réduire l'efficacité.