Le marché s’enfonce doucement dans la torpeur de l’été, le soleil fait fondre les volumes d’échanges ce qui n’empêche pas le segment technologique de la caravane boursière de franchir un nouveau palier historique à la cloche de ce lundi soir. Qui vous savez continue de se comporter en grosse Bertha rhétorique, hier il s’attaque au pauvre Vladimir en l’enjoignant à mettre un terme à la guerre en Ukraine d’ici 50 jours au plus tard, faute de quoi il lui collera 100% de droits de douane, non mais! En parallèle, il modère déjà son discours à l’attention des destinataires de ses fameuses lettres, indiquant être prêt à discuter, même avec une Union Européenne bougonne qui fourbit ses armes et prépare une contre-attaque de 72 milliards d’euros. Le TACO (Trump Always Chickens Out) est donc toujours bien en place, le marché ne s’en inquiète guère en l’état.

D’ailleurs il va avoir d’autres chats à fouetter à partir d’aujourd’hui le marché. La saison 2 des résultats trimestriels de sociétés débute aux Etats-Unis avec notamment JP Morgan, Citigroup, Wells Fargo, Bank of New York Mellon, BlackRock ou encore State Street. Les analystes prévoient une croissance de 2,5% des bénéfices par action du S&P500 (SPX) au deuxième trimestre, contre plus de 7% en avril et plus de 9% en début d’année, selon Bloomberg Intelligence. Ce serait le trimestre le plus faible depuis la fin de la récession des bénéfices mi-2023. Hors «Magnificent Seven», les profits devraient reculer. Cette saison qui débute revêt donc un intérêt particulier, elle nous permettra non seulement de mieux comprendre l’impact éventuel de la guerre tarifaire sur les firmes américaines, mais aussi de potentiellement relancer le marché un peu plus haut, les attentes sont extrêmement peu ambitieuses ce trimestre.

Autre sujet tout aussi important ce mardi, la publication de l’indice des prix à la consommation aux Etats-Unis. Ici encore on aimerait comprendre si les prix augmentent à cause de qui vous savez, en l’état les économistes prévoient un CPI (Consumer Price Index) cœur (débarrassé de la nourriture et de l’énergie, jugées trop volatiles) à 2,9% soit un tick de hausse par rapport au chiffre de mai. Rappelons ici que l’objectif de la Fed est d’atteindre 2%. Les informations que les sociétés américaines nous transmettront à partir d’aujourd’hui, combinées avec une meilleure idée du niveau général des prix, permettront à la Fed de mieux décider ce qu’elle va faire ou pas lors de ses prochaines réunions. À moins d’une surprise majeure, le marché semble avoir déjà compris que la Réserve Fédérale ne bougera pas d’un sourcil le 30 juillet. En revanche les paris sont ouverts pour le 17 septembre (60% de probabilités d’une baisse de 25 points de base) et pour le 10 décembre (72%).

L’humeur est plutôt légère sur les parquets de trading ce matin, c’est Jensen Huang, le patron de Nvidia, qui a apporté les croissants sous la forme d’une annonce surprise. La firme de Santa Clara va pouvoir recommencer à livrer des puces H20 à la Chine, une bonne nouvelle potentielle pour pas mal de monde dans le secteur des semi-conducteurs, notamment ASML, ASM International ou encore BE Semiconductor.

Une bonne nouvelle n’arrivant jamais seule, on apprend ce matin que la croissance chinoise au deuxième trimestre a battu les attentes, c’est encourageant même si la demande domestique semble encore atone.

Wall Street passe une journée de lundi calme, les volumes reculent encore un peu plus, les mastodontes de la tech sont partagés, on observe une légère surperformance des petites capitalisations (Russell2000 RTY). Le breadth est légèrement positif sur le SPX et le NDX, c’est un marché plutôt serein qui permet au Nasdaq Composite de poster un nouveau record historique en clôture, sans même évoluer en territoire suracheté. Rappelons ici que le momentum sur les valeurs de croissance, tech en tête, reste puissant. La volatilité remonte de 5%, le VIX clôture à 17,20, il est plutôt rassurant de constater que des intervenants achètent de la protection, tout le monde ne baisse pas la garde même si le niveau actuel du VIX est bien bas. Même constat côté obligataire où le MOVE (pendant du VIX pour les bonds) avance de 6%.

Au chapitre des monnaies, la paire EUR/USD se stabilise légèrement en-dessous de 1,1700 mais il semble que le dollar soit en train de tenter un rebond, c’est à suivre. Le rendement du 10 ans US traite ce matin à 4,42%, sa 50 jours évolue à 4,40%.

Résumons: le marché des actions plane autour de ses records historiques, le grand méchant loup ne lui fait plus du tout peur et les choses sérieuses débutent (US earnings) tandis que dame inflation est priée de nous dire si elle reste pour la nuit ou pas. Pendant ce temps la Fed, traditionnelle amie indéfectible des equities, est aux abonnés absents. La résilience de ce marché est impressionnante, cela est notamment dû à l’intelligence artificielle et tout ce qui gravite autour, on oublie un peu vite que le monde vit actuellement une révolution industrielle 4.0, or le joyeux royaume des actions, bien souvent enclin à se laisser envahir par la complaisance, est aussi une redoutable machine à anticiper les tendances, bien souvent avant tout le monde.

Au menu macro-économique de ce mardi, la production industrielle et le sondage ZEW allemand en Europe, puis le CPI et l'indice Empire Manufacturing aux Etats-Unis. 

Novartis fait appel de la décision d'un tribunal américain concernant la version générique d'Entresto commercialisée. Nvidia obtient le feu vert de Washington pour reprendre les ventes de sa puce H20 pour la Chine. Meta investit des centaines de milliards de dollars dans des infrastructures IA. Tesla va commercialiser son modèle Y à partir de 69’766 dollars en Inde. Nissan va transférer la production de son usine d'Oppama vers Nissan Motor Kyushu.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en hausse hormis Shanghai qui égare 0,42%. Tokyo monte de 0,55% à la cloche, Hong Kong avance de 1,05%, Séoul prend 0,41% et le Nifty50 gagne 0,54%. Le future SPX progresse de 16 points et l’Europe ouvre en hausse de 0,3%. L’or remonte à 3362 dollars l’once, le pétrole recule à 66,35 dollars le baril de WTI Light Crude.