Mise en pause – Week Ahead d’Allianz GI

Stefan Scheurer, Allianz Global Investors

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Comme les ventes au détail sont revenues à leur niveau d'avant la crise, les importateurs américains ont reconstitué leurs stocks pour se préparer à une forte demande.

Au début de la semaine dernière, les marchés n'ont pas pu se décider sur une orientation claire. La situation a toutefois changé lorsque plusieurs opérations de fusion et d'acquisition ont été annoncées et que des signes de reprise économique sont apparus ; par exemple, les données chinoises ont une fois de plus surpris à la hausse. Alors que la reprise était initialement alimentée par une demande refoulée de biens de consommation, des données récentes suggèrent que les investissements des entreprises et les investissements en stocks ont également commencé à se redresser - non seulement en Chine, mais aussi aux Etats-Unis. La sous-composante «prises de commandes» de l'indice ISM américain a atteint en août son niveau le plus élevé depuis 16 ans. Et comme les ventes au détail sont revenues à leur niveau d'avant la crise, les importateurs américains ont reconstitué leurs stocks pour se préparer à une forte demande. Selon l'indice composite du fret conteneurisé de Shanghai (SCFI), les expéditions de Shanghai vers la côte ouest des États-Unis ont atteint un niveau record, et les coûts ont doublé au cours des trois derniers mois.

La Réserve fédérale semble également s'attendre à une reprise générale et a revu à la hausse ses prévisions de croissance et d'inflation pour 2020, même si les prévisions d'inflation pour les cinq ou dix prochaines années ont récemment marqué le pas. Dans une certaine mesure, cette évolution est probablement due aux prix du pétrole, qui ont été mis sous pression en raison de l'augmentation des préoccupations concernant la demande future de pétrole et de l'augmentation de l'offre de l'OPEP+ (voir notre graphique de la semaine). En conséquence, les premiers pas de taux américains sont attendus au plus tôt en 2023.

Dans l'ensemble, la trajectoire de l'économie continuera de dépendre du cours de la pandémie. L'Organisation mondiale de la santé (OMS) a apporté une lueur d'espoir. A ce jour, plus de 170 vaccins potentiels sont à différents stades d'essais cliniques. S'ils sont efficaces, certains d'entre eux pourraient être approuvés prochainement. Même l'espoir d'un tel développement pourrait se traduire par une reprise plus rapide et plus forte de la croissance cyclique.

Attention: ce texte a été traduit avec un outil automatique.

 

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