Oui. Bien qu'il faille s'attendre à des contretemps, le déploiement des vaccins se fera généralement sans gros heurts et il est à espérer qu'une partie suffisante de la population à risque pourra être inoculée d'ici l'été afin que nous puissions commencer un retour à la normale.

Oui. Après un hiver long et douloureux, la croissance devrait rebondir fortement dès le printemps et se pérenniser en automne.

Non. Nous nous attendons à davantage de soutien fiscal aux Etats-Unis et les autres gouvernements continueront à se montrer expansionnistes. De même, les banques centrales resteront ultra-accommodantes, même si la Réserve fédérale pourrait commencer à réduire son programme de QE à un moment donné.

Non. Malgré l'ampleur du soutien fiscal et monétaire, ce sont des mesures de remplacement et non d'augmentation des revenus, ce qui ne devrait pas entraîner beaucoup d'inflation, surtout avec un marché du travail qui ne se redresse que lentement. Cela dit, avec les effets de base, l'inflation pourrait atteindre ou dépasser temporairement les 2%, mais elle sera considérée comme «transitoire» par la Fed.

Oui. Le président Biden devrait chercher à réduire les tensions commerciales, en particulier avec les alliés des Etats-Unis, même si toutes les tensions se dissiperont probablement pas. En particulier, les tensions entre les Etats-Unis et la Chine, et pas seulement autour du commerce, persisteront dans une certaine mesure.

Oui. Les fondamentaux restent solides, avec une amélioration de la croissance et des bénéfices (grâce aux vaccins), ainsi qu'un soutien fiscal et monétaire massif, qui devraient tous se poursuivre. Cela dit, des corrections sont probables et nous gardons un œil sur le positionnement car une perspective constructive constitue désormais le consensus.

Pour le moment. La rotation peut se poursuivre mais, à terme, après un rattrapage, les investisseurs devraient se concentrer à nouveau sur la croissance des bénéfices et la durabilité de cette croissance, ce qui pourrait permettre aux secteurs de croissance de surperformer à nouveau.

Non. Nous pensons qu'une meilleure croissance et la reflation entraîneront une hausse des rendements tout au long de l'année, mais que les actions des banques centrales permettront d'éviter un mouvement désordonné.

Oui, pour l'instant. Le trade de reflation et l'amélioration de l'appétit pour le risque devraient continuer à peser sur le dollar. Toutefois, à un moment donné, cette faiblesse sera limitée par une meilleure croissance américaine, une impulsion budgétaire plus importante et un carry plus élevé.

Oui. La crise n'a fait qu'accroître l'appétit pour les stratégies liées aux questions ESG et les gouvernements du monde entier se concentrent également sur ce sujet. Avec une performance globalement solide en 2020, la demande devrait se poursuivre, et même croître dans les années à venir.