La BNS sera la première grande banque centrale à réduire ses taux. Notre point de vue: 1,75% à 1,5%.

L'inflation est de 1,2% et a été inférieure à 2% au cours des neuf derniers mois. Objectif: 0-2%.

La Suisse n'a jamais vraiment eu de problème d'inflation. Marché unique.

• L'IPC a culminé à seulement 3,5%. Grand contraste avec les taux à deux chiffres observés dans la zone euro et au Royaume-Uni.
• La Suisse ne dépend pas de l'importation de pétrole et de gaz de l'étranger. Offre importante d'hydroélectricité.
• L'approvisionnement en énergie est également très réglementé. Les fournisseurs sont en grande partie des entreprises publiques.
• 1/3 du panier de l'IPC de base est également soumis à une certaine forme de réglementation des prix. Plus élevé que dans tout autre pays européen.
• Franc suisse fort.

Le principal risque auquel la BNS sera attentive est la force du franc suisse (CHF).

• Cette année, la BNS a cessé d'intervenir pour soutenir le franc suisse.
• Elle a acheté des francs suisses pour une valeur de 15 % du PIB en 2023.
• Le CHF s'est déprécié de 3 % depuis le début de l'année en termes pondérés par les échanges commerciaux.
• Une trop grande divergence de politique avec les autres BC pourrait exercer une pression supplémentaire à la baisse sur le CHF.
• Cela dit, le franc suisse est très fort en ce moment.

Perspectives d'avenir: il y aura probablement deux autres baisses de taux cette année. Laisser le taux directeur à 1%, où il devrait rester à moyen terme.