Les perspectives économiques – ou ce que nous en savons, compte tenu du manque de données officielles en raison de la fermeture du gouvernement fédéral – n’ont pas change de manière significative. A ce stade, nous pensons que le FOMC procédera a une nouvelle baisse en décembre, car la logique qui a motive les décisions lors des deux réunions précédentes devrait probablement continuer de s’imposer.

Un renforcement de l’application des règles en matière d’immigration a réduit les flux et le stock de travailleurs, de sorte que maintenir l’équilibre du marche du travail exige des augmentations lentes de la demande de main-d’œuvre, afin de correspondre a une offre de travail affaiblie. Pour les responsables de la Fed, une telle croissance lente de l’emploi rend l’économie plus vulnérable aux chocs défavorables, même si le PIB réel devrait s’établir en moyenne au-dessus de 2 pour cent en 2025.

Etant donne que l’inflation n’a pas augmente davantage que prévu, les responsables de la Fed sont enclins a accepter que les droits de douane n’auront pour la plupart qu’un effet ponctuel sur les prix et souhaiteront souscrire une certaine assurance contre des évolutions défavorables de l’emploi. Essentiellement, nous prévoyons qu’ils chercheront a se protéger contre un ralentissement de l’emploi, au prix d’un peu plus d’inflation en 2026.