Les responsables de la Fed vont devoir travailler dur pour ne rien faire lors de la prochaine réunion du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale qui débute demain. Le FOMC maintiendra la fourchette des taux directeurs inchangée entre 4,25% et 4,5%, car aucun signal d'action n’a été donné lors de la réunion précédente ni par les hauts responsables depuis. Ils vont laisser s’échapper l’air du ballon spéculatif sur les marchés, qui intègre actuellement environ 60% de probabilité d’une baisse en septembre.

Ce n’est pas une partie d’échecs. Ce n’est même pas une partie de dames. C’est un jeu de morpion. Trois conditions doivent être réunies pour que la Fed baisse ses taux: il doit y avoir des inquiétudes concernant l’emploi, la conviction que l’inflation reviendra à l’objectif, et suffisamment de visibilité sur les perspectives économiques pour être sûr des deux premiers points. Nous prévoyons actuellement une baisse de 25 points de base lors de la réunion de décembre, et moins de 50% de chances d’un mouvement avant cela. Nous pensons que la Fed ajustera sa trajectoire si les données déçoivent, et qu’elle admet la possibilité de s’être trompée sur la vigueur de la reprise et sur l’impact des droits de douane sur l’inflation.