Face aux tarifs douaniers américains, les petites capitalisations suisses affichent une étonnante résistance. Leur agilité opérationnelle et leur ancrage européen leur permettent d’amortir le choc mieux que prévu. Pour les investisseurs, ce segment du marché domestique confirme son rôle de diversification et de relais de performance dans un contexte commercial incertain.
Malgré les droits américains — annoncés en août sur une large part des exportations suisse vers les Etats-Unis, les small caps suisses affichent une résilience boursière étonnante : ainsi, l'indice SPI Extra s'est envolé de 10% depuis mai alors que dans le même temps, le SMI se maintenait difficilement à flot. La bourse anticipant à la fois les aspects négatifs et positifs de leur environnement, les droits de douane américains ne semblent donc pas affecter les small caps.
Dans la réalité, la majorité des petites et moyennes capitalisations suisses disposent déjà de sites de production alternatifs aux Etats-Unis ou dans l'UE, héritages d'années d'adaptation au franc fort, qui peuvent être développés relativement facilement afin de desservir le marché américain avec des droits de douane moins élevés. De plus, les marchés européens sont nettement plus importants pour les exportateurs suisses que les marchés américains, comme l'illustre la carte ci-dessous.
Au moment de sélectionner des titres, l’analyse détaillée reste décisive: certaines entreprises, comme Lindt & Sprüngli, réalisent certes une part substantielle de leur chiffre d’affaires aux Etats-Unis, mais produisent localement et disposent ainsi d’une forte capacité à ajuster leurs prix, ce qui atténue l’effet direct des droits sur leurs marges. A l'autre extrémité du spectre, les PME non cotées ne disposent généralement pas de moyens financiers suffisants pour délocaliser leur production à l'étranger, les rendant davantage dépendantes des soutiens publics et du succès de futures démarches diplomatiques.
Entretemps, le recul du déficit commercial constaté lors du deuxième trimestre 2025 atténue partiellement le choc macroéconomique. En conclusion: la bonne tenue boursière des small caps masque des disparités opérationnelles — vigilance, sélection et analyse entreprise-par-entreprise restent indispensables pour naviguer un marché boursier domestique en plein tumulte.
