• Pas de baisse de taux à l’horizon - La récession est annoncée, selon nous, car les banques centrales compriment la demande pour faire baisser l'inflation. Nous pensons que les marchés ont tort de s'attendre à ce qu'elles viennent plus tard à la rescousse.
• Contexte de marché - Les actions américaines ont chuté et la courbe des Treasuries a connu sa plus forte inversion depuis le début des années 1980. Nous considérons que les mouvements récents reflètent l’espoir des marchés de retomber dans le schéma traditionnel.
• Semaine à venir - Les banques centrales devraient ralentir le rythme des hausses de taux cette semaine, même si celles-ci restent historiquement élevées. Nous pensons que les taux vont rester élevés une fois que les taux directeurs auront atteint leur sommet.

Les principales banques centrales augmenteront à nouveau leurs taux cette semaine. Faire baisser l'inflation signifie qu'elles doivent compresser la demande, ce qui rend la récession prévisible. Nous nous attendons à ce que les banques centrales maintiennent les taux élevés au fur et à mesure que la récession s’étende - et non qu'elles sauvent la situation comme par le passé. Pourtant, les rendements des Treasuries ont glissé car le marché s'attend à des baisses de taux de la Réserve fédérale, la courbe des rendements s'inversant davantage. Nous pensons que cela reflète à tort les attentes de l’ancien scénario de récession et restons sous-pondérés en actions des marchés développés et en obligations à long terme.