La pression inflationniste se poursuit. L’inflation ne connaît aucun répit. Après publication des indices des prix des producteurs aux USA et en Chine cette semaine, force est de constater une hausse de 8,6% en octobre pour les prix US intrants, voire de 13,5% en Chine. La situation devient de plus en plus difficile pour de nombreuses entreprises, seules quelques-unes étant en mesure de répercuter la totalité de la hausse des coûts de production. Conséquence: les marges bénéficiaires commencent à être sous pression. Les prix à la consommation augmentent tout autant. En effet, l’inflation aux USA a dépassé la barre des 5% pour la sixième fois consécutive: le plus haut niveau atteint depuis 30 ans avec un taux de 6,2% en octobre. Toutes les économies, qu’on a soigneusement constituées pendant la crise du coronavirus, fondent ainsi comme neige au soleil. Par ailleurs, les banques centrales se retrouvent de plus en plus sous pression pour réduire leur politique monétaire.   

Les entreprises avec pouvoir de fixer les prix sortent gagnantes. Plus l’inflation élevée perdure, plus la bourse triera les bons des mauvais élèves. En effet, seules les entreprises qui disposent de marques fortes et d’un grand pouvoir en matière d’innovation et de politique de prix, feront partie des gagnants, à l’instar de Barry Callebaut, le producteur de chocolat. Le chiffre d’affaires du groupe a augmenté de 4,6% l’an dernier, le bénéfice net affiche même une hausse de 23,4% pour s’installer à 385 millions de francs. Il ne surprend guère que l’entreprise ait fortement augmenté son dividende. Elle profite à cet égard du modèle dit cost-plus, lui permettant de contractuellement répercuter la hausse des prix intrants (notamment le cacao) sur les acheteurs finaux. La bourse a salué les excellents chiffres, par une hausse de cours de 2,5%. Sika, le groupe de chimie de construction, poursuit lui aussi une bonne stratégie, grâce à l’acquisition de différentes entreprises plus petites année après année, et au rachat de produits et de brevets, qui lui permettent de creuser l’écart avec la concurrence. Et il a frappé fort une nouvelle fois, cette semaine, en rachetant le concurrent MBCC pour 5,5 milliards de francs. L’ancien segment de chimie de construction de BASF s’adapte ainsi parfaitement au portefeuille et devrait donner lieu à des effets de synergies à hauteur de plusieurs centaines de millions. Ce coup lui permet d’assurer, voire d’augmenter, les marges. Le marché des actions salue cette action par une hausse du cours, propulsant l’action de Sika à un nouveau niveau record.

Evergrande, Fortune, Fantasia. Le dicton «Nomen est Omen» n’est pas toujours vrai. Les promoteurs immobiliers chinois subissent une énorme pression, obligés de suspendre en partie des paiements d’intérêts et risquant des défauts de paiement. Selon les médias étatiques chinois, le gouvernement s’apprêterait à intervenir pour calmer la situation. Il est clair que la Chine ne peut pas vraiment se permettre une crise immobilière hors de contrôle. Pourtant: il y aura très certainement des dégâts collatéraux dans le cadre du ralentissement tant souhaité. C’est pourquoi nous recommandons de ne pas toucher aux actions immobilières chinoises en difficulté.   

Le marché immobilier suisse toujours robuste. Le marché immobilier national n’est absolument pas impacté par la crise. Bien au contraire: les prix de la propriété du logement ont de nouveau atteint des niveaux historiques au troisième trimestre, comme le montre notre dernière étude sur l’immobilier. Les maisons individuelles accusent une hausse de 4,4% par rapport au trimestre précédent, soit de loin la plus importante depuis le lancement de l’indice des prix de transactions Raiffeisen en 2015. La situation de l’offre et de la demande reste tendue, c’est pourquoi le marché immobilier ne devrait pas connaître d’accalmie, selon nous. D’un point de vue tactique de placement, nous maintenons donc notre surpondération dans les fonds immobiliers suisses.

Les actions de Richemont connaissent une forte demande. En effet, les titres du groupe ont profité, en début de semaine, de l’annonce que Dan Loeb, manager activiste de hedge fonds, avait pris une participation, l’objectif consistant à faire grimper le cours des actions. Cela est surprenant en soi, sachant que Richemont enregistre déjà un niveau historique et qu’elle performe mieux que le Swatch Group, son concurrent suisse direct, dont les actions sont légèrement en territoire négatif, comparé à celles de Richemont, qui ont doublé ces cinq dernières années.  

Montagnes russes pour Tesla. Elon Musk ne peut s’empêcher de provoquer les marchés. En effet, il aura suffi d’un sondage sur Twitter, selon lequel il songerait vendre 10% de ses actions, pour que le cours s’effondre de 17% en deux jours. Ainsi, le tycoon a pulvérisé 200 milliards de dollars en capitalisation boursière.

Chiffres semestriels de Sonova. Le fabricant d’appareils auditifs présentera ses chiffres le 15 novembre prochain. Les attentes sont élevées, l’action faisant partie des champions de cette année avec une hausse de plus de 70%.