Dans un contexte d'inflation élevée, les actions qui affichent une croissance de qualité et qui sont susceptibles de générer une croissance des bénéfices devraient faire bouger le marché. Cela fait des small caps britanniques un univers d'investissement intéressant pour se positionner en vue d’une reprise et sur le long-terme, écrivent les gérants dans une récente analyse de marché.

Dans le passé déjà, les investisseurs ont généralement été trop craintifs avant d'atteindre le point bas des marchés et ont ainsi manqué des opportunités d'entrée très intéressantes. Selon les deux gérants de fonds, l'analyse fondamentale et la comparaison empirique indiquent que les investisseurs disposent actuellement de l'une des meilleures opportunités sur les small caps britanniques depuis une décennie. «Historiquement, les petites et moyennes capitalisations britanniques ont largement surperformé le marché au sens large après les baisses cycliques des marchés boursiers, une grande partie de cette surperformance ayant eu lieu au début de la phase de reprise,» écrivent Adey et Thorne.

Selon les deux gérants, les petites capitalisations sous-performent en moyenne quatre à cinq trimestres avant que le marché des actions n'atteigne son point le plus bas. Actuellement, le marché se trouve au quatrième trimestre. «Au vu des données empiriques, les petites valeurs britanniques pourraient donc reprendre l'avantage vers la fin de l'été.» Il est très difficile d'attraper le point bas, ce que l'on appelle le 'bottom fishing'. «Mais historiquement, la surperformance qui s'ensuit dure 18 mois ou plus. C'est pour cette raison qu'il faut être investi dans ce segment pour la reprise.»

Selon eux, les petites entreprises sont souvent en mesure de réagir très rapidement à un nouvel environnement, ce qui leur permet d'innover et d'augmenter leur part de marché. La sous-performance dans les phases de 'risk off' est moins liée à une corrélation avec le PIB ou à de mauvais résultats opérationnels qu'à la liquidité dans le segment de marché. Les valorisations actuelles intègrent déjà une chute des bénéfices jusqu'à 40 pour cent au cours des 12 à 18 prochains mois. «Nous pensons que cela est peu probable, d'autant plus que la baisse des bénéfices ne devrait se matérialiser que dans les secteurs très sensibles à la conjoncture,» écrivent les experts en investissement de Columbia Threadneedle.

En outre, la valorisation plus faible des petites et moyennes capitalisations britanniques par rapport aux valeurs des États-Unis et de la zone euro plaide également en leur faveur. Cela augmente la probabilité de rachats et de fusions d'entreprises. Même dans le contexte actuel de volatilité, il y a eu des offres de rachat pour un certain nombre de petites valeurs britanniques. Adey et Thorne sont confiants: «Dès que la conjoncture s'améliorera, une activité accrue de fusions et acquisitions devrait avoir une influence positive sur la performance.»