Le S&P 500 continue à tergiverser malgré des solides résultats d’entreprises

Contrairement aux marchés européens et chinois qui démarrent l’année en fanfare, Wall Street marque une pause après une année 2024 exceptionnelle. Le S&P 500 oscille sous les 6100 points depuis plus de deux mois, malgré des publications de résultats globalement solides au quatrième trimestre. Près de 77% des entreprises de l’indice ont dépassé les attentes, un chiffre supérieur à la moyenne décennale de 75%, avec des bénéfices en moyenne 7,5% au-dessus des prévisions. Pourtant, cela ne suffit pas à relancer la dynamique haussière, en particulier pour les valeurs technologiques, qui affichent un recul de 1,1% depuis le début de l’année, tandis que la consommation discrétionnaire évolue à l’équilibre.

Cette consolidation n’a rien d’anormale après une hausse aussi importante en 2024. D’un point de vue technique, la tendance haussière reste intacte: les creux sont de plus en plus hauts, signe d’une pression acheteuse persistante. Un franchissement des 6100 points pourrait déclencher une nouvelle vague d’achats et mettre fin à la sous-performance relative des indices américains face à l’Europe et la Chine.

Graphique journalier du cours du S&P 500 - niveaux clés

Les chiffres sur l’inflation et les annonces de tarifs douaniers seront cruciaux à court terme

À court terme, plusieurs catalyseurs pourraient trancher la bataille entre acheteurs et vendeurs. D’abord, les annonces imminentes de la Maison-Blanche sur les tarifs douaniers pourraient créer de la volatilité. Une escalade protectionniste, notamment avec l’Europe, risquerait de provoquer des mesures de rétorsion ciblant les géants technologiques américains, un facteur critique pour un marché où la tech pèse lourd dans les indices américains.

Les prochaines publications sur l’inflation seront également décisives. Les deux dernières années ont vu un rebond notable de l’inflation en début d’année, ce qui avait poussé la Fed à durcir son discours au printemps dernier. Un scénario similaire mettrait sous pression les anticipations de baisses de taux. Un ajustement hawkish de la Fed pourrait alimenter une nouvelle phase de consolidation, voire une correction plus marquée si combinée à des chocs importants comme des tarifs douaniers.