Il avait indiqué vouloir réfléchir deux semaines durant. Dans la nuit de samedi à dimanche il prend tout le monde à contre-pied et engage son armée en Iran, les Etats-Unis attaquant trois sites nucléaires, attaque qualifiée par Donald Trump de «très réussie». L’Iran riposte verbalement, parlant de «conséquences éternelles» et menaçant de s’attaquer aux bases militaires américaines du Moyen-Orient tout en affirmant avoir pris pour cibles plusieurs sites en Israël, dont l’aéroport de Tel Aviv. Probablement dans l’idée de calmer le jeu le président des Etats-Unis évoque l’idée d’un changement de régime à Téhéran et ce matin tous les regards sont tournés vers le parlement iranien, qui discute de l’éventualité de fermer le détroit d’Ormuz. Ce matin sur Polymarket on prédit 62% de probabilités que cela se produise.

Panique sur les marchés financiers ce lundi matin? Et bien pas du tout, c’est plutôt le calme général, le baril de WTI Light Crude tente bien une échappée aux alentours de minuit mais rentre rapidement dans le rang (j’y reviens). Mais revenons d’abord sur la séance de vendredi, nous pensions alors que le grand blond allait s’adonner à une activité nouvelle, réfléchir et durant deux semaines s’il-vous-plaît.

C’est une fin de semaine désordonnée que vivent les actions américaines, le vénérable Dow Jones parvient à garder la tête hors de l’eau, le S&P500 (SPX) et le Nasdaq100 (NDX) reculent légèrement tandis que l’indice S&P500 équipondéré (SPW) progresse légèrement, dans des volumes d’échanges en bonne hausse à l’orée de l’été. Le simple fait que le SPW surperforme le SPX de 0,4% vendredi nous indique que les mastodontes de la tech sont en retrait, surtout Alphabet (GOOG -3,59%) tandis qu’Apple (AAPL +2,25%) retrouve de jolies couleurs. Le breadth est nettement positif sur le SPX et nettement négatif sur le NDX, le podium du jour du SPX se compose de l’énergie, des biens de consommation et des financières. Sur le front de la volatilité c’est le calme plat, le VIX perd 7% vendredi à 20,62, son alter ego obligataire le MOVE rend 4% à 90,1, tandis que les monnaies aussi sont en mode pause, la paire EUR/USD traite ce matin à 1,1501, le billet vert récupère un chouia de terrain sur la semaine, son prochain support se situe à 1,1365 (moyenne mobile à 50 jours), sa résistance à 1,1631 (top récent). Les obligations du Trésor US ne bougent guère, le rendement du 10 ans évolue ce lundi matin à 4,40%, sa 50 jours traite à 4,39%, sa 100 jours à 4,37%, c’est tout de même très calme…et ne cherchez pas un message de la part de l’or, qui semble entré en catatonie, l’once évolue à 3359$, elle a reculé très légèrement sur la semaine, probablement impactée par le timide rebond du greenback mais aussi par la position attentiste de la Fed.

On jette un œil sur l’analyse technique qui nous envoie des information intéressantes. Le SPW se bat depuis 5 séances avec sa 200 jours, qui fait office de support et tient, pour l’instant du moins. Paradoxalement, une golden cross est en vue à un horizon de deux semaines environ, l’indice semble en sursis, pour peut-être mieux repartir? Sur le NDX c’est plus clair, une golden cross va se produire demain au plus tard, un signal d’achat alors que les indicateurs internes de marché montrent un momentum croissant sur les actions américaines de croissance, à suivre de près.

Le baril de WTI Light Crude avance de 2,6% sur la semaine, ce matin très tôt il décolle brièvement à 78,40 dollars, pour revenir rapidement à 74,34 dollars, le marché ne croit pas en l’état que le détroit d’Ormuz sera fermé, gardons aussi en tête que c’est le Brent qui devrait être plus impacté le cas échéant, le WTI est plus orienté marché domestique US. Techniquement le CL1 (générique du future WTI Light Crude) est entré en territoire suracheté, c’est la cinquième fois que cela se produit depuis trois ans, lors des quatre occurrences précédentes, il a systématiquement corrigé. Ajoutez à cela qu’il tape actuellement le haut de son canal baissier entamé en avril 2024 et vous obtenez une magnifique confrontation entre l’analyse technique et fondamentale.

L’actualité géopolitique brûlante a tendance à nous faire oublier l’essentiel à terme pour le marché: la politique monétaire des principales banques centrales. Or la semaine écoulée est riche en la matière avec notamment la Fed, qui maintient ses taux en l’état, s’inquiète d’un ralentissement potentiel de la croissance américaine, du marché de l’emploi mais surtout d’un redémarrage de l’inflation, Jerome Powell nous dit donc qu’il est urgent d’attendre, Trump le traite «d’abruti fini», tout est normal. En revanche le marché comprend bien que la Réserve Fédérale est moins pressée désormais de reprendre son cycle de coupes de taux, les Fed Funds prévoient timidement deux baisses, en septembre et en décembre, mais le marché des actions ne peut compter sur sa quasi ex meilleure amie désormais. En Angleterre, la banque centrale opte pour un statu quo, les Norvégiens coupent plus que prévu et la BNS revient comme prévu à une politique de taux zéro, le marché ouvre la porte à 25 bps supplémentaires lors de la réunion du 25 septembre, en l’état le franc suisse semble s’en soucier comme de sa dernière chemise.

Qui dit banques centrales dit aussi macro-économie, superbement ignorée par tout un chacun, occupé à tenter de suivre le flux de nouvelles de qui vous savez. En fin de semaine passée, l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie pour juin reste stable à -4,0, comme en mai. L’emploi recule, tout comme la composante des prix payés. Dans une grossière tentative de se positionner pour mai 2026, Christopher Waller, gouverneur de la Fed, déclare à CNBC que les droits de douane entraînent un effet ponctuel sur les prix que les banques centrales doivent ignorer. Il estime que la Fed doit envisager une baisse de taux dès sa prochaine réunion. En revanche, Thomas Barkin (Fed de Richmond) affirme que les données actuelles ne justifient pas, selon lui, une baisse de taux à ce stade.

La semaine qui débute s’annonce chargée en données économiques: les PMI flash et les ventes de logements existants paraissent aujourd’hui; demain, les prix des logements, la confiance des consommateurs (Conference Board) et l’indice manufacturier de Richmond sortent dans la matinée; mercredi, les ventes de logements neufs sont attendues. Jeudi, les points forts incluent les inscriptions au chômage, les commandes de biens durables, le PIB final du premier trimestre et les ventes de logements en attente. Vendredi, le rapport sur les revenus et dépenses des ménages paraît (avec l’inflation PCE sous-jacente), en même temps que l’indice de confiance de l’université du Michigan et les anticipations d’inflation. Les déclarations des responsables de la Fed reprennent également: Jerome Powell livre son témoignage semestriel sur la politique monétaire mardi et mercredi. Les résultats des tests de résistance des banques tombent vendredi. Le marché surveillera aussi les émissions du Trésor américain: 69 milliards de dollars en bons à 2 ans, 70 milliards à 5 ans et 44 milliards à 7 ans.

Le marché est serein mais pas complaisant, on observe que le trading en options put sur l’indice Eurostoxx50 a explosé la semaine passée, c’est une bonne nouvelle pour les taureaux, plus les intervenants on couvert leur exposition, moins ils seront tentés de vendre si la pression vendeuse refait surface et plus faibles sont les risques d’un effet boule de neige.

Allez! On se penche sur quelques tops et flops de la semaine passée: Kering gagne 3,73%. Luca de Meo, qui remet Renault sur pied depuis la pandémie, se lance un nouveau défi à la tête du groupe propriétaire de Gucci et Balenciaga. Bien qu’il ait fait toute sa carrière dans l’automobile, il est reconnu pour son expertise en redressement de marques et en marketing. Amateur averti de produits de luxe comme les montres suisses, il connaît bien cet univers. Seul bémol, l’action sort aujourd’hui de l’indice Eurostoxx, remplacée par Rheinmetall. AMD bondit de 10,4% après avoir dévoilé sa nouvelle puce graphique MI350X, conçue pour relancer sa division GPU, en perte de vitesse ces derniers mois. Marvell Technologies grimpe de 9,41% après une note optimiste de Bank of America, qui salue l’élargissement de sa gamme de puces réseau et anticipe une forte croissance du marché des data centers d’ici 2028, ce qui soutient les perspectives du groupe. Warner Bros avance de 5,38%, les créanciers ayant validé le plan de restructuration de la dette, une étape clé vers la scission stratégique du conglomérat médias-divertissement. Rémy Cointreau chute de 11,12%: le spécialiste des spiritueux traverse une période difficile. Le broker Alpha Value s’attend à des résultats annuels décevants à cause des droits de douane et d’un marché défavorable. La branche Cognac, qui pèse près de 65% du chiffre d’affaires, est la plus menacée. Enfin, Visa et Mastercard reculent de 5,17% après l’annonce d’une législation américaine sur les stablecoins, qui pourrait limiter l’usage des réseaux de paiement classiques dans certaines transactions, au bénéfice de plateformes comme Coinbase.

Au menu macro-économique de ce lundi, les indicateurs d'activité PMI de juin seront égrenés durant la journée pour les grandes économies. 

Antonio Filosa prend officiellement le volant de Stellantis ce matin. Meta et EssilorLuxottica lancent leurs lunettes connectées Oakley. Holcim finalise la scission de sa filiale nord-américaine Amrize. Novartis annonce l'expiration du délai antitrust US, qui va lui permettre de poursuivre son acquisition de la biotech Regulus Therapeutics. Novo Nordisk obtient une perte de poids plus importante à des doses plus faibles avec son dernier traitement. BNY Mellon aurait approché Northern Trust en vue d'une fusion, selon le WSJ. Les dirigeants d'Apple ont discuté d'un rachat de Perplexity, selon Bloomberg News. Apple par ailleurs poursuivie en justice par des actionnaires pour avoir prétendument exagéré ses progrès en matière d'intelligence artificielle. Tesla déploie des robotaxis lors d'un essai au Texas.

Cette nuit et ce matin en Asie, les indices traitent en léger repli hormis en Chine, où Hong Kong progresse de 0,57% alors que Shanghai avance de 0,65%. Tokyo égare 0,13% à la cloche, Séoul perd 0,24% et le Nifty50 rend 0,64%. Le future SPX traite à l’équilibre et l’Europe ouvre en recul de 0,2%.